论文部分内容阅读
在我国会计和金融领域的学术界,上市公司的投资效率和盈余管理一直是近些年来热门的研究课题。较高的会计信息质量对企业投资非效率有治理作用,而盈余管理行为则会通过加大信息不对称和代理成本扭曲会计信息,进而对企业的投资效率造成影响。因此,本文着重于研究盈余管理行为对企业投资效率的影响,将投资效率的衡量划分为投资不足和投资过度,从应计盈余管理与真实盈余管理两种盈余管理方式入手研究其对上市公司投资效率的影响,并对其影响路径和作用机理进行阐述。不仅能够进一步丰富盈余管理经济后果的研究内容,也对上市公司投资非效率的治理提供了更多的借鉴,具有一定的理论意义和现实意义。本文以2008-2013年来自A股上市公司的数据为研究对象,经过了严格的筛选,最终进入回归模型的有1613个样本数据。首先,通过建立投资效率计量模型区分上市公司的投资不足和投资过度行为;其次,采用应计盈余的和真实活动盈余两种不同的计量方法来计量盈余管理水平,并建立盈余管理对投资效率影响的多元回归模型,分别考察不同的盈余管理方式对企业投资效率的影响;最后,检验了不同盈余管理方式与企业投资非效率的相关关系。研究发现,我国的上市公司普遍存在投资不足和过度投资的非效率投资现象,且2008年以来投资不足的样本比过度投资的样本更多;且上市公司不仅会采用应计项目盈余管理,而且采用了更为隐蔽的真实活动盈余管理来操纵盈余,盈余管理与投资过度正相关,但与投资不足缺乏显著的相关关系;同时,研究发现,应计项目盈余管理和真实活动的盈余管理均与企业的投资非效率程度正相关,也就是说,两种盈余管理方式都会引发企业非效率投资,尽管其经济后果可能在长短期分别表现出来。在我国目前盈余管理行为普遍存在的情况下,本文的研究说明了盈余管理已经成为造成企业非理性投资的一个重要原因。