股票发行改革一直是我国建设一个完善的资本市场的主要议题。发行制度直接关系到一级市场的运行效率,也关系到证券市场的筹资功能。从世界范围来看,新股上市首日往往会获得较高的回报率,即发行价和上市首日交易价两者会产生巨大的价差,这被学术界称之为“抑价”。我国证券市场的新股高抑价发行现象尤为突出。2001年以来,我国新股发行开始实行核准制；其后从2006年开始,新股发行全部采用网下询价加网上申购的方式发行股票,新股抑价程度有所降低,但是彼时的询价制仍然暴露出不少问题,随后我国股市从2008年开始步入长达一年的熊市调整期,这刺激了管理层对询价制进行改革的决心。于是,在2009年6月,证监会发文对询价制作出了重大改革,并于2009年7月重新恢复了暂停达一年之久的新股发行。本文在回顾过往新股发行制度改革的历程上,以新询价制为切入点,通过比较2006年7月—2008年7月上市的264个新股和2009年6月——2010年1月上市的129个新股,来检验新询价制是否在降低抑价程度方面取得了效果。并结合新询价制,探讨影响新股抑价的因素。