非效率投资是影响我国中央企业可持续发展的重要因素之一,提高央企的投资效率是社会各界普遍关心的问题。本文以2010年央企全面实施EVA业绩考核为研究背景,首先从静态的视角研究了EVA业绩考核对非效率投资的抑制作用,其次考虑到处于不同生命周期阶段的企业具有不同的非效率投资倾向,从动态的视角实证检验了企业生命周期、EVA业绩考核与非效率投资之间的关系,并发现了EVA业绩考核的“靶向治疗”作用。在借鉴国有上市公司投资行为的“两阶段决策模型”基础之上,本文将企业生命周期、EVA业绩评价与非效率投资纳入统一的研究框架中。使用2008-2013年央企控股上市公司数据,以Richardson模型的回归残差度量企业非效率投资水平,按照残差的正负将样本分为过度投资和投资不足两类非效率投资样本。通过实施前与实施后样本的纵向对比以及已实施与未实施样本的横向对比,研究发现国资委针对央企推行的EVA业绩考核体系经过前期试点和2010年至今四年的全面施行已取得较为理想的效果,本文研究结论主要有以下三个方面：一是中央企业普遍存在非效率投资问题,且投资不足现象比过度投资更加普遍,但过度投资行为更加严重；二是EVA业绩考核对中央企业过度投资和投资不足两类非效率投资行为均具有显著的抑制作用；三是EVA业绩考核对中央企业非效率投资行为的抑制作用,因企业所处生命周期不同而存在显著差异。具体来看,EVA业绩考核对成长期更易出现的过度投资行为具有显著的抑制作用,对成熟期更易出现的投资不足行为具有显著的抑制作用。即EVA业绩评价体系针对企业不同生命周期中出现的非效率投资倾向,精准发挥抑制作用,这为EVA业绩评价体系的有效实施提供了新的经验证据。