杠杆交易是一个成熟资本市场所必备的基础性交易工具。规范可控的杠杆交易能够增强证券市场的流动性、降低市场波动率。无序发展的杠杆交易会在行情高涨时加速资产价格的泡沫化程度,或者在行情下跌时过低评估资产价值,并对市场的价格发现作用造成不可预测的影响。2014年至2015年期间我国证券市场经历了异常剧烈的行情变动。杠杆交易在本轮证券市场行情异常波动过程中发挥了重要的推动作用。本文首先充分探索了证券市场衡量指标及其衡量方法,包括波动性指标、流动性指标等,并基于学者现有的研究成果,对现有杠杆交易业务的开展情况进行了研究,并在此基础上,对我国2015年证券市场沪深300指数、融资融券业务统计等样本数据,尤其是针对杠杆交易对市场波动率的影响、杠杆交易对市场流动性的影响、以及杠杆交易资金规模与市场行情之间的长期趋势关系等问题展开研究。通过实证分析的方法,初步得出以下结论:一、杠杆交易的业务规模与市场波动率同步变化。在融券做空机制不完善的情况下,我国的杠杆交易工具在单边市场行情中没有充分发挥“稳定器”的作用,未能有效降低证券市场的波动性;二、场内的融资融券业务并非是造成本轮证券市场行情异常波动主要推手。普通投资者通过自有资金或者借助民间配资平台参与股票交易时,由于更容易采取激进的投资策略,导致行情大幅度波动;三、沪深300指数、证券交易结算资金期末余额、融资业务资金余额之间存在长期稳定的趋势关系。通过分析沪深300指数和证券交易结算资金期末余额的历史数据信息,有助于对场内杠杆交易的业务规模及其发展趋势进行预测。另外,本文结合杠杆交易的业务风险分析和海外市场发展经验,从杠杆业务管控、风险监测体系、投资者适当性管理、保证金管理模式、市场交易制度、分业协同监管等方面,对我国杠杆交易业务未来的发展提出了适用的监管建议。