对目标企业评估的价值是企业并购成本中支付给目标企业的价格基础，也是并购过程的核心问题。 首先，本文介绍了并购的概念及现代并购理论，并说明了价值评估在并购中的重要性；接下来介绍了价值评估的各种方法，并对各种方法进行比较研究，总结得出各种方法的优缺点及适用条件。 本文选用华能国际并购山东华能的案例时，运用了不同的评估方法来评估目标企业的价值。应用市盈率法评估目标企业价值时，当市场成熟、市盈率较为合理时，评估的价值与并购当日的公允价值接近；当市盈率偏高，不能正确反映市场价值时(如并购当年2000年)评估得到的目标企业价值与实际相距甚远。用现金流折现法评估目标企业价值时，文章中做了几条保守的、合理的假设(假设依据张以鹏，2003)，以及从华能公布的资料中收集得到的基础数据，通过对数据的整理、计算验证了目标企业的价值基本等于并购当日的公允价值，结果相对准确。 在分析案例后得到了正面的启示，但同时也反映出我国企业并购中存在的问题。文章最后针对问题提出了一些建议与对策，希望能够对并购实践和并购理论的发展有所帮助。