自2008年之后各国经济政策开始受到全球金融危机的严重影响,出现大幅波动,经济和政策的不确定性不断地加大,特别是次贷和金融危机以来,全球经济受到严重打击,我国出台了各项政策应对金融危机,但是政策的频繁变动给我国企业发展带来了巨大不确定性。研究者开始关注不确定性和企业之间的关系,现有文献多是系统地分析和检验政府政策,而且学者们对政府政策的研究主要集中在政策频繁变动对微观经济造成的影响,对于经济政策的变动和不确定性相关研究还做的比较少。在社会主义金融市场经济自由化的巨大背景下,企业将资金投资于实体资产的积极性严重下降,企业的金融资产配置,直接影响了实体投资企业的规模和实体经济投资率,因此,探讨在我国宏观经济政策变动和不确定性大背景下,非金融行业如何管理金融资产以及如何选择投资组合至关重要。对于企业金融资产投资如何受当前经济政策不确定性的直接影响,本文首先研究了企业金融资产投资选择是如何受到经济政策不确定性的影响,目的是确定在当前宏观经济政策频繁变动的大环境下,企业将资金配置在金融资产上的动机。其次,按照企业面临的融资约束程度将样本分为高融资约束组和低融资约束组,进一步确定企业进行金融资产投资的动机。最后,按照企业所有权将样本分为两组,一组是国有企业组,一组是非国有企业组。分别检验两组中自变量系数的方向和大小,对比两组检验结果,通过分析得出企业将资金配置于金融资产的决策是否会受宏观政策频繁波动的影响,这种影响是否可能会因为企业所有权性质的不同而表现出明显不同。在实证检验中,本文通过采用2007—2017年在A股交易所上市的企业季度数据作为检验样本,并完全剔除了所有金融企业以及财务状况出现问题的企业。实证检验中运用企业季度数据研究宏观经济政策波动与企业金融资产配置之间的关系,并初步地分析在中国宏观经济政策和市场不确定的情况下,企业直接投资于金融资产的方式和动机。通过分析这一实证检验结果可以发现,首先,企业资产组合中金融资产配置比例随着中国宏观经济政策和不确定性的上升显著地增加。分析结果初步说明企业在中国宏观经济政策和市场不确定情况下,其投资于金融资产可能是出于一种“预防性储蓄”动机。其次,企业在外部融资比较困难时,我国宏观政策变动越频繁对企业金融资产投资行为的促进作用越明显,企业在市场上进行融资越困难,企业未来出现流动资金缺口的可能性越大,在“预防性储蓄”动机的推动下,企业将增加资金用于流动性强的各类金融资产在企业总资产规模中的比例,以使企业增强自身的抵御各种流动性风险的意识和能力。这一结果进一步证实了企业投资金融资产的目的即“预防性储蓄”动机。最后,将全部样本分为两组,即国有企业组和非国有企业组,分组依据是企业产权性质。研究结果表明,相比于非国有企业,由于国有企业和政府之间有一种天然合作的关系,国有企业在获取宏观政策和经济变化信息上有一定优势,非国有企业的金融资产和投资管理行为会因为我国宏观政策的频繁变动受到很大影响。为增加本文研究结果的严谨性,在实证分析部分加入了稳健性检验,使用稳健性检验的结果与实证检验结果一致。通过理论与实证分析,本文的观点认为:首先,政府在研究拟定相关政策来促进经发展的时候,不仅要关注这项政策的内容对微观经济主体会有何种影响,还要关注因为政策的频繁出台而引起的企业外部经营环境不稳定的影响。其次,企业的金融资产投资组合和配置,将会通过融资约束的机制间接受到宏观经济政策的频繁变动引起的不确定性的正向影响。因此在宏观经济政策频繁变动的大环境下,保证资本市场的流动性和正常运行,时刻关注融资难的企业并限制这些企业外部融资成本过度增加,将会有效管理和控制企业的金融资产过度配置和持有行为。最后,企业自身治理机制需要不断完善,以进一步提高企业对于外部环境和政策变化的被动适应能力和主动应对能力。