随着我国私募股权资本市场的发展,私募股权投资成为中小企业获取融资的重要渠道之一,尤其在首次公开发行上市前,大约40％的企业引入了私募股权投资。中小企业普遍有很强的上市动机,同时自身存在着成长性高等特征为操纵盈余管理提供了便利,因此在中小板的企业上市过程中盈余管理行为较为普遍。在中小企业上市的过程中,私募股权投资和盈余管理的关系一直受到学界的关注,本文以中小板2008-2012年上市的公司为样本,利用修正的琼斯模型对 IPO盈余管理和私募股权投资的关系进行了检验,发现有私募股权投资的公司与无私募股权投资的公司相比,IPO时盈余管理水平较低。私募股权投资通过实施有效监督和参与被投资企业日常管理降低了上市时盈余管理水平,从而提高上市公司质量。进一步研究发现被投资公司的产权结构差异也会影响私募股权投资的监督效果。私募股权投资在民营控股企业中可以有效的发挥监督和管理能力,有助于改善公司治理水平,提高公司盈余管理质量,而国有控股企业往往出现“一股独大”特征以及代理成本问题增加了私募股权投资的监督成本,私募股权投资与盈余管理关系不显著。