随着人民币国际化进程的加速，人民币作为结算手段和国际储备手段不断为境外主体所接受和使用，境外人民币的存量迅速增加，形成了较强的投资需求。在这个发展潮流中，香港离岸人民币债券市场对于优化人民币定价体系、提供人民币投资产品、建立人民币合理回流具有重要作用，对人民币国际化具有重大意义。本文首先从香港离岸人民币债券市场的发展历程入手，分析香港离岸人民币债券市场的特点及市场状况，接着着眼于离岸债券市场的收益率，介绍当前可用于债券市场收益率分析的金融理论和方法，包括利率平价理论和债券定价原理等理论知识。然后，从实证入手，借助回归和检验等方法，分析香港离岸人民币债券市场收益率的影响因素。主要结论有：离岸人民币债券收益率受到人民币升值预期、香港人民币存款量及人民币离岸中央政府债券收益率的显著影响，并且，人民币升值预期对与离岸人民币债券收益率有可置信的引导作用。之后，再着手于实务，分析了目前香港离岸人民币回流中国内地的机制。最后，对香港离岸人民币债券市场的发展前景进行了分析与展望。通过研究，旨在为认识香港离岸人民币市场的规律及实践工作提供一些参考。