【摘 要】
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随着人民币国际化进程的加速,人民币作为结算手段和国际储备手段不断为境外主体所接受和使用,境外人民币的存量迅速增加,形成了较强的投资需求。在这个发展潮流中,香港离岸人民币
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随着人民币国际化进程的加速,人民币作为结算手段和国际储备手段不断为境外主体所接受和使用,境外人民币的存量迅速增加,形成了较强的投资需求。在这个发展潮流中,香港离岸人民币债券市场对于优化人民币定价体系、提供人民币投资产品、建立人民币合理回流具有重要作用,对人民币国际化具有重大意义。本文首先从香港离岸人民币债券市场的发展历程入手,分析香港离岸人民币债券市场的特点及市场状况,接着着眼于离岸债券市场的收益率,介绍当前可用于债券市场收益率分析的金融理论和方法,包括利率平价理论和债券定价原理等理论知识。然后,从实证入手,借助回归和检验等方法,分析香港离岸人民币债券市场收益率的影响因素。主要结论有:离岸人民币债券收益率受到人民币升值预期、香港人民币存款量及人民币离岸中央政府债券收益率的显著影响,并且,人民币升值预期对与离岸人民币债券收益率有可置信的引导作用。之后,再着手于实务,分析了目前香港离岸人民币回流中国内地的机制。最后,对香港离岸人民币债券市场的发展前景进行了分析与展望。通过研究,旨在为认识香港离岸人民币市场的规律及实践工作提供一些参考。
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