作为企业战略决策和资源优化的重要手段,并购长久以来一直是学术界和实务界的焦点。自2005年股权分置改革以来,我国资本市场逐步完善,上市公司并购活动日益活跃,但与此同时,一系列会计信息失真现象也相继出现。已有研究表明,企业股价会受到会计报告的影响。那么在并购活动中,主并公司是否会出于降低收购成本、获取并购融资等目的,在并购前修饰财务报表,实施盈余管理行为呢?而应计盈余管理的“反转”特性,是否会导致主并公司并购后经营绩效受到相应影响呢?2001年,证监会提出“超常规发展机构投资者”的战略构想,在此意见指引下,我国机构投资者持股比例逐步上升,类型日益多元。作为公司的重要股东和资本市场的重要组成部分,机构投资者在投资规模、信息搜集以及专业素质等多方面均较个人投资者有显著优势。机构投资者是否能在并购活动中积极参与公司治理,监督管理层并购决策,从而提升并购绩效呢?机构投资者的积极治理,是否能显著影响主并公司盈余管理与并购绩效的关系呢?为了解决上述疑问,本文系统地归纳了盈余管理、机构投资者治理效应以及并购绩效相关研究文献,并结合委托代理理论、信息不对称理论和利益相关者治理理论,分析了机构投资者、盈余管理与并购绩效三者的相互作用机理。本文以2014-2016年我国沪深两市A股发生并购活动的上市公司收购方为研究样本,通过构建实证研究模型对本文研究假设进行了回归检验。结果表明:(1)主并公司在并购前一年普遍实施了正向盈余管理,且盈余管理程度显著高于未发生并购活动的上市公司;(2)主并公司并购前盈余管理越大,并购后一年绩效越差;(3)机构投资者持股比例与主并公司并购绩效之间不存在显著关系;(4)相较于交易型机构投资者,稳定型机构投资者能显著提升并购绩效;(5)机构投资者持股比例未能对主并公司盈余管理与并购绩效的关系造成显著影响;(6)相较于交易型机构投资者,稳定型机构投资者更能抑制主并公司盈余管理对并购绩效的影响。