现代金融理论的核心问题是资产定价，标准的金融理论的核心假设就是理性假设和期望效用假设，以此为基础建立了CAPM模型，MM及Black-sholes期权定价等理论。对金融资产的一种朴素想法是：估计未来价值的各种可能性，然后计算其平均值，并以这一平均值作为它的估值；或者用数学工具来描述，把金融资产的未来价值看作一个随机变量，那么这个变量的数学期望就可当作金融资产的当前价值。自上世纪七十年代以来，最优投资以及与之密切相关的资产定价问题引起了学术界广泛的关注。其中在完全或完备的金融市场条件下的金融理论已日趋成熟，这些理论简化了理论计算，与金融市场的本来面目存在一定的差距，其结论无法完全满足实际的需要。本文致力于不完备金融市场的资产定价，主要是利用效用无差别定，得到了一个关于经理人的私人价值的一个近似公式。本文第一章介绍了本文所需的一些预备知识。这一章分为两节，第一节主要介绍经理人报酬和股票期权基础知识，第二节在统一的公式给出了效用函数的一个概述。第二章研究近年来国际上比较热的效用无差别定价，并给出了它的大部分性质。第三章是对现有关于股票期权的研究做了一个综述。第四章是本文的主要部分，通过建立一个连续时间效用模型，在经理人为幂效用函数下，给出了一个股票期权对于经理人私人价值的近似公式。即定理2：当h（S_T）≥0且h无上界，经理人效用函数为U（x）=x^1-R/（1-R）（R≠1），在时刻T，经理人获得λ单位的h（S_T），初始财富为x，则此时股票期权对经理人的保留价格为