本文采用规范研究的分析方法,以实物期权理论和博弈论为主要分析工具,对企业并购定价决策进行分析研究。企业定价决策过程中的两个关键步骤分别是价值评估与价格确定。价值评估是价值的判断过程,而价格的确定是一个讨价还价的过程。笔者试图在现有研究水平的基础上,结合相关文献资料及本人的一些思考,对企业并购定价决策过程中的价值评估和价格确定这两个关键步骤进行分析。在对价值评估的分析过程中主要应用实物期权理论建立目标企业价值评估模型,而在对目标企业价格确定过程中应用博弈论建立博弈模型进行分析。在本文中共建立三个博弈模型,即完全信息条件下企业并购定价决策的动态博弈分析模型、完全信息条件下并购双方三回合讨价还价的动态博弈分析模型和不完全信息条件下企业并购定价决策的动态博弈分析模型。 在第一章中,首先介绍了本文的研究背景;其次介绍了实物期权理论、博弈论和企业价值评估和定价理论的研究现状;然后根据研究背景和研究现状提出本文研究的主要问题,并且对本文的主要研究内容和方法进行简要的介绍。 在第二章中,主要对传统的价值评估方法进行简要的概括与评价。文中首先分别对资产价值基础法、比较乘数法和现金流量贴现法进行概括介绍,然后分别对各价值评估方法进行简要的分析。本章的主要目的是通过对传统价值评估方法进行评价,指出传统的价值评估方法在企业并购定价决策应用中的局限性,并为第三章提出实物期权价值评估方法做铺垫。 在第三章中,主要对实物期权法在企业价值评估中的应用进行分析,并且应用B-S模型构建目标企业估价模型。首先,文中提出期权理论应用于企业并购中价值评估的意义;其次对实物期权进行概括并进行分类;然后,将实物期权与金融期权作对比分析,指出实物期权应用于价值评估的可行性,为实物期权理论应用于投资活动中的定价决策提供理论依据;最后将实物期权应用于企业并购的价值评估,提出实物期权法的估价法则与估价模型。 在第四章中,主要针对目标企业的价格制定过程进行分析,并应用博弈论思想建立博弈模型对价格制定过程进行博弈分析。首先指出博弈论应用于企业并购定价的意义,其次对博弈论要素进行简要的分析;然后提出了并购定价决策的博弈分析假设。在此基础上,建立了企业并购定价决策的博弈分析模型。在对企业