面对国内外复杂的经济环境,消费者和企业家等市场主体信心对宏观经济波动的研究一直受到学者和政策制定者们的关注。自2008年金融危机之后我国经济发展逐步进入“新常态”,经济的结构性调整、经济形势的改变、微观经济主体行为决策的变化等势必会影响到市场主体信心,考虑到经济变量中存在黏性,市场主体信心作为前瞻性指标,短期内可以迅速反映政策制定者做出的决策。因此,本文选取中国1999年至2018年的季度数据,从反事实分析视角,构建了包含产出、消费者信心、企业家信心和政府购买支出在内的SVAR模型,研究了市场主体信心对宏观经济波动的因果效应,并得出以下结论:第一,在中国经济进入新常态前,企业家信心指数对我国宏观经济波动能产生显著影响,但随着我国经济进入新常态后,企业家信心指数对我国宏观经济波动的影响作用大幅下降。同时也发现,消费者的信心指数不会对宏观经济的波动产生显著影响。第二,通过Sims非因果效应参数检验方法可知:市场主体信心指数与中国宏观经济波动之间存在显著的因果效应,消费者信心可以通过影响企业家的行为决策间接影响中国的宏观经济波动。第三,基于倾向得分的半参数条件独立性检验方法得出:正、负向的市场主体信心指数对中国宏观经济波动存在非对称影响。当市场主体对未来经济形势持有乐观情绪时,市场主体信心指数对未来一年半内实际经济增长率累积变化存在显著影响,这同市场主体信心对我国宏观经济波动的总因果效应相一致。因此,本文从信心的角度对影响宏观经济波动进行补充和完善,通过市场主体信心与宏观经济波动间的因果分析,有助于理解预期对宏观经济波动的影响,以及宏观经济政策与微观市场主体间的行为关系,为我国政府宏观调控、政策制定、实际落实提供了证据和启示性建议。