二十世纪九十年代以来,法定存款准备金政策在世界范围内呈现逐步弱化之势。最初采用这一货币政策工具的国家,如英国、美国、瑞士、澳大利亚、加拿大等国家都已大幅降低甚至取消了法定法定存款准备金率。然而,与之不同的是,法定法定存款准备金率作为中央银行三大货币政策工具之一,在我国却受到货币政策当局的青睐,成为央行宏观调控的重要手段。特别是2003年以来,我国宏观经济进入新一轮快速增长期,经济保持平稳快速增长,贸易顺差不断扩大,人民币升值压力日益增大,国际热钱大量涌入,由此造成经常项目和资本项目出现持续顺差,快速的经济增长使得我国经济增长率曾一度高达13%。大量的外汇储备、大规模的固定资产投资、资产价格持续攀升,经济过热的苗头逐步显现。在这样的背景下,人民银行于2006年7月起开始频繁动用法定法定存款准备金率,以期能够对冲市场流动性、稳定物价、抑制投资过热。2006年至2013年中央银行共调整38次,如果频繁的调整在世界范围内都是很少见的,其中,2007年和2008年分别调整10次,2010年共调整6次,2011年先后调整7次。大型金融机构和中小金融机构的法定法定存款准备金率也于2011年6月20日分别达到21.5%和18%的历史性高位。尽管2012年法定法定存款准备金率经历了两次下调,当前大型金融机构仍按20%的标准向中央银行缴纳法定法定存款准备金。法定法定存款准备金率因其对宏观经济的影响之巨而被视为货币政策中的一剂猛药,学术界也因此认为货币当局不应将其作为常用货币政策工具加以运用。在我国中央银行一再调整法定法定存款准备金率来调控宏观经济的背景下,受影响最大、最直接的机构莫过于商业银行。一方面,法定存款准备金政策的调整会直接影响到商业银行吸收的存款中可以用于发放贷款的数额；另一方面,法定法定存款准备金率的调整会影响到金融市场上资金供求的价格,进而间接影响到商业银行经营的成本,这两方面都会对商业银行的经营产生一定的影响,其价值水平也必然会受到影响。本文正是在人民银行频繁调整法定存款准备金率的背景下,系统研究法定存款准备金率的变动对我国商业银行价值的影响情况,详细考察商业银行价值是否受法定存款准备金政策调整的影响,受到多大程度的影响。由于我国从2004年4月25日实施差别法定存款准备金率,对不同规模金融机构执行不同级别的法定存款准备金率,因此本文从16家上市商业银行中挑选了5家股份制商业银行和2家国有商业银行作为样本,使用Panel Data模型分别考察股份制商业银行和国有商业银行2006～2013年其价值水平受法定法定存款准备金率调整的影响情况。本文实证分析结果表明,法定法定存款准备金率的变动在当期对商业银行价值具有正向影响,但其滞后一期变量则表现出显著的抑制效果。同时,国有商业银行价值水平对法定存款准备金政策更加敏感,受其影响更大更明显。相较于数量型货币政策工具,价格型货币政策工具对商业银行价值的影响更大。考虑到我国经济金融发展实际状况,法定存款准备金政策在一定时期内仍将发挥重要作用,本文最后分别从中央银行作为政策制定者、商业银行作为政策被动接受者的角度分别提出相关政策建议,以期中央银行能够综合全面的提高货币政策的有效性,同时商业银行能在法定存款准备金率频繁调整的背景下有效提高其价值。