市场经济到处充满着风险，如果企业不能卓有成效地规避与防范风险，当经营风险达到极至，将不可避免地产生财务失败。上市公司的财务失败较一般企业而言，影响更为深远。　　随着我国资本市场的建立和发展，我国金融体系也在逐渐完善，上市公司的融资环境可谓是越来越好，大部分都取得了良好的发展成果。与此同时，上市公司作为我国证券市场的中坚力量，其经营质量和业绩也反向地影响了国家的经济运行和广大投资者的市场预期。然而，随着我国上市公司数量的增加，上市公司的质量也有待提高。近些年来，我国部分上市公司业绩滑坡、经营不善的现象不断困扰着广大的投资者，经营风险增加甚至导致财务失败的问题日益突出。上市公司财务失败会引起经济资源的浪费，甚至是严重的社会影响，因此对上市公司是否发生财务失败进行预测就成为监管机构、金融界、企业界、学术界及广大投资者所共同关注的话题。　　在现实经济的运行过程中，企业的财务失败大多直接表现为发生财务危机，因此学术界大多是从财务分析的角度来研究企业的失败。广义的企业财务失败是指企业无法偿还到期债务的困难和危机。在财务失败界定方面，中外学者的说法不一。西方学者多以法律破产来界定财务失败，我国学者更多的倾向于失败过程论的界定方法。本文倾向于以“持续经营”这一要件为基础，将财务失败的概念定义为“盈利能力受到实质性的削弱，并发生持续性的亏损”。结合我国实际国情，将实施特别处理的公司（ST公司）、有退市风险预警的公司（*ST公司），以及终止上市或退市的公司作为发生财务失败的研究对象。　　为了奠定建立企业财务失败预测函数的基础，在正式构建预测模型之前，对上市公司财务失败的原因从外部和内部两个方面进行分析，据此采用了公司规模、资本结构、公司治理、流动性风险、现金流、盈利能力、运营能力、成长能力、主营业务、是否违规操作共十个维度来构建上市公司财务失败的预测模型。本文研究的ST样本包括2005年1月1日至2009年12月31日之间被实施特别处理的170家ST公司和170家健康公司，以财务失败发生前一年的14项财务比率作为指标体系，基于Logistic回归方法，最终使用总资产的对数、资产负债比、流动比率、运营资本/总资产和净资产收益率构建了上市公司财务失败的预测模型。　　经过验证，Logistic模型对170家健康公司的预测准确率为94.12％，对170家失败公司的预测准确率为90.00％，对全部340家公司的预测准确率为92.06％，模型的预测准确率较高。选用本文得出的模型，使用上市公司2009年的财务数据，对37家在2010年被实施特别处理的上市公司租37家正常经营的公司进行样本外验证，将截断值设为0.5，即将预警值大于0.5的公司看成将发生财务失败的公司，将预警值小于0.5的公司看成将正常经营的公司。模型对74家样本外公司的总体预测正确率为91.89％，与模型样本内预测的拟合优度非常接近。　　经过理论研究和实证分析，本文得出三个结论:第一，我国上市公司的财务指标包含着预测是否发生财务失败的信息含量，因此我国上市公司的财务失败具有可预测性。第二，基于本文建立的Logistic预测模型，可以通过上市公司的总资产的对数、资产负债比、流动比率、运营资本/总资产和净资产收益率对上市公司财务失败进行预测。第三，从本文建立的模型可以看出，上市公司在未来的财务状况可以从企业规模、资本结构、流动性风险和盈利能力这四个维度得以表达。最后，给出降低上市公司财务失败风险的建议。