新时期我国国民经济步入提质增效的新常态,然而近年来我国实体经济部门杠杆率居高不下,国民经济高质量发展出现了隐忧。杠杆率高企的背后,是企业部门财务风险和经营风险的增加,我国实体经济去杠杆任务迫在眉睫。在此背景之下,我国于2015年正式提出供给侧改革一词,奠定了之后“三去一降一补”工作的总基调。随着供给侧改革的持续深化,2016年国务院如期推出《关于市场化银行债权转股权的指导意见》。该文件的目的是为了防范化解实体经济部门债务危机、助推供给侧改革、助力国内经济健康有序运行。至此,市场化债转股的大幕随之揭开。与上世纪90年代展开的债转股不同的是,本次债转股真正实现了市场的主导地位以及强调法律的作用,更多的机构参与到市场化债转股的改革浪潮中来。在本轮市场化债转股实施过程中,作为第一个“吃螃蟹”的民营企业,南钢股份的成功案例具有很强的代表性。鉴于南钢股份民企的性质以及民企的重要性,其所代表的意义也非同一般。故而本文将其作为案例公司进行分析。本文先是整理了现存的文献资料和典型理论,并依次确立了本文的研究内容及框架;其次,本文介绍了南钢股份的概况,包括政策背景和实施方案。再次,本文着重对其进行案例分析。借助对其债转股三个层面原因的分析,深入剖析其债转股的宏观、中观及微观动因;再深入剖析了其债转股方案的合理性以及对其经营风险、财务风险、企业价值的经济效果分析。最后,本文在前文所述的基础上总结出结论和建议,并客观评价了本文的不足之处和对未来做一展望。本文的研究结论有三:其一,市场化债转股有利于缓释实施对象经营风险。债转股之后,案例公司的治理结构、内部控制以及研发能力均得以改善,利好公司的长远和持续经营。其二,市场化债转股有利于降低实施对象财务风险。债转股之后,案例公司在偿债、营运和盈利能力三个方面均有不同程度好转,其财务风险得以消减。其三,市场化债转股有利于提高实施对象的企业价值。本文通过比较南钢股份实施市场化债转股前后托宾Q值与行业均值的数据,发现其托宾Q值在债转股后显著上升,说明债转股的确能够提升企业价值。本文借助对案例公司的单个案例进行分析,希望达到丰富现有债转股研究、为其他拟实施的企业提供可行参考之目的,以期为供给侧改革、降低实体部门杠杆率做出相应的贡献。