自二十世纪七十年代以来，金融创新领域的理论研究方兴未艾，但针对金融产品创新的系统研究尚显缺乏，金融产品的创新过程仍然被视作“黑箱”。从货币的产生算起；金融产品出现在人类的经济生活中已经有数千年的历史，这期间不但货币的形态从远古的牲畜演变到现代的电子货币，而且还产生了银行存贷款、保险合约、债券、股票等等基础金融产品，而当代的金融衍生产品创新更是层出不穷。本文尝试建立一个解释金融产品创新的一般理论框架，探究为何金融产品会从一个简单的起点一货币衍化到如今包括货币、基础金融产品和金融衍生产品在内的复杂体系，从而照亮金融产品创新这一黑箱。 我们把金融产品放在一个分工的社会结构中进行考察，进而从演进的角度把握金融产品创新，这一研究视角迥异于当前大多数研究者仅仅关心当代金融创新的做法。以本文的理念，任何的金融产品创新现象都不会是孤立和片断的，从长时段观之，一如人类历史进程的连绵与恢宏，经济活动中的金融产品创新也同样渊远流长，有着演进的内在逻辑性。在金融产品创新与人们交易行为的互动中把握金融产品创新的特点与发展脉络，进而从演进的角度观察和分析金融产品创新行为，是本论文研究的主要目的。 论文高度重视分工理论对金融产品创新研究的启示，分工理论关注在一个分工的经济结构中经济人之间的交易效率和人们分工协作的可靠性，一旦人们选择了专业化方向与分工协作的方式，交易费用与协作可靠性就成为分工经济发展的主要障碍，人们若要享受分工经济的好处就需克服这些交易活动的障碍。可见，采用某种安排来降低交易费用和提高分工协作可靠性就成了分工经济的内在规定，金融合约恰好提供了增进交易效率和减少交易风险的精巧的方式，金融产品的创新和发展因此嵌入分工演进过程—一方面分工决定金融产品的创新与发展，另一方面金融产品创新也促进了分工演进。我们因此用一个正反馈的模型来描述分工和金融产品创新的动态演进过程：分工结构的出现使得货币从人们的交易活动中内生出来：随着分工水平的提高人们不再满足于从事本地区的交易活动，贸易距离的拉长使得银行存贷款、保险合同、债券和股票等基础金融产品在这一过程中出现；当市场扩展到全球范围后，金融衍生产品由于其独特的交易效率和风险分担含义而进入人们的经济生活。在这一动态过程中，我们可以解释分工的每一次跃进都会导致新金融产品的大量出现—即金融产品创新的“喷涌”现象，另一方面，金融产品创新也因改善交易效率和降低交易风险而促进了分工发展。我们也看到了制度变迁、知识积累和技术进步因素对金融产品创新的影响，但这些因素都是与分工结构共生的现象，可以在分工演进的框架中得到合理解释。诚然，本文并不囿于象牙塔式的理论推演，我们用大量的经济史料佐证分工演进和金融产品创新之间的联系。 我们还对中国金融产品创新问题进行了细致的探讨，得出制度约束是制约我国金融产品创新的主要障碍的结论。在一个分工的经济结构中，金融产品创新是人们克服交易成本障碍和缓解交易风险约束的最有效的方法之一，因而金融产品创新滞后不利于市场经济的健康发展，在金融和经济的开放进程中，如果不及时推进金融产品创新，可能导致金融体系积累巨大的系统性风险。放松金融管制，确立以诚信为本的市场交易规则，从而建立起一个可以激励金融产品创新的制度环境，较之从技术层面创新金融产品(例如引入国外市场上某种成熟的金融产品)更为重要。