国外大量研究文献表明上市公司公告股权出售(seasoned equity offerings)时往往伴随着公司股价显著的下跌，即存在“公告效应”(theannouncement effect)。本文以中国A股市场从1998年6月到2001年3月间成功增发A股的42家上市公司为研究对象，采用事件研究法和横截面回归分析法，实证检验了新股增发的公告效应并分析影响公告效应的主要因素。 全文共分五部分，第一部分介绍国外股权出售相关理论和实证研究；第二部分介绍中国A股市场A股增发的概况；第三部分为样本的选取和研究方法；第四部分为本文重点，主要对上市公司公告新股增发的公告效应进行实证检验并研究影响增发期间股价变动幅度的主要因素；第五部分为结论和讨论。 本文的研究结果表明，中国A股市场新股增发存在公告效应，上市公司可以根据市场和个股股价的表现来择机增发；回归分析的结果表明增发对股价构成一定的压力，但市场仅关注增发的绝对数量，回归结果支持Myers和Majluf[1984]的优序融资理论(Pecking Order Theory)关于公司通常在股价大于公司内在价值时公告增发的结论，并与Ross[1977]的激励信号模型以及Modigliani和Miller[1963]等人的杠杆假设相符，但回归结果不支持Jensen和Meckling[1976]的代理理论模型以及Leland和Pyle[1977]的内部人持股信号模型。