2006-2007年，人民银行频繁使用人民币存贷款基准利率这一货币政策工具，八次上调人民币存贷款基准利率，这给中国的资本市场带来了一定程度的影响。在资本市场上，上市商业银行作为一个重要板块，是利率政策最直接的作用对象，对利率政策的敏感性比其他行业更强。理解利率变动对上市商业银行股票价格的影响对于投资者构建资产组合等决策具有现实的意义。与此同时，在学术界目前对于利率与银行股表现之间的关系尚无一致结论，笔者希望通过本文的研究能在中国资本市场的环境下，增进学术界对这一问题的理解。　　 本文主要采用事件研究的方法，以2006年至2007年A股市场上的商业银行股票为样本，以人民币存贷款基准利率上调作为研究事件，通过计算事件窗口期的平均异常收益率和累积异常收益率，研究人民银行的加息行为对商业银行股价的短期影响。研究结果表明：人民银行的加息行为的确会对商业银行的股票回报产生影响。但利率水平与银行股股票回报之间的关系会因为选择的研究时间段不同而发生变化，人民银行的加息行为对银行股逐渐由一个正面信息变成负面信息。