【摘 要】
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较高的金融素养是金融市场中的个人投资者能做出理性金融决策的重要保障。当前我国资本市场的投资主体是个人投资者,其金融素养处于较低水平,在投资过程中难以做出专业分析,对于财务造假或者粉饰财务报表的企业缺乏辨认能力,由此可能带来财富损失。本文试图探究投资者金融素养对企业应计盈余及其变动的影响。本文利用修正的Jones模型计算企业应计盈余以及应计盈余的变动值,并从社交媒体爬取投资者评论,通过文本分析方法构
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较高的金融素养是金融市场中的个人投资者能做出理性金融决策的重要保障。当前我国资本市场的投资主体是个人投资者,其金融素养处于较低水平,在投资过程中难以做出专业分析,对于财务造假或者粉饰财务报表的企业缺乏辨认能力,由此可能带来财富损失。本文试图探究投资者金融素养对企业应计盈余及其变动的影响。本文利用修正的Jones模型计算企业应计盈余以及应计盈余的变动值,并从社交媒体爬取投资者评论,通过文本分析方法构建了金融素养指标。本文通过实证回归分析发现,投资者金融素养与公司应计盈余及其变动均呈现显著负相关关系。进一步地,本文以增发和并购作为标准对样本企业进行分组,引入交叉变量并进行实证回归回归发现,发生增发或者并购事项的企业,投资者金融素养对应计盈余以及应计盈余变动的抑制能力显著下降。进一步探究投资者金融素养影响企业应计盈余及其变动的原因,本文发现股票收益率和权益资本成本均可解释投资者金融素养对应计盈余的影响。为了排除内生性,本文利用剔除了研究对象本身的行业金融素养平均值以及市场金融素养平均值构造工具变量,工具变量的回归结果与前述研究相同。通过本文研究发现提高投资者金融素养可以在某些方面抑制企业粉饰财务报表的行为,由此本文提出了相关的政策建议。
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