为解决我国中小企业“融资难”、“融资贵”的问题,扶持我国中小企业经济的成长与发展,中国证监会于2012年6月主导并推出了一种全新的债券品种“中小企业私募债”。3年多来,中小企业私募债经历了从“受到市场热捧”到“产品‘鸡肋化’、被债券市场‘边缘化’”的过山车式变化,是在中国的债券市场中就此消亡?还是在总结前期的失败经验后,改革重生?中小企私募债正面临重要的抉择。本文首先从中小企业私募债的现状入手,运用理论分析方法对私募债当前的现状进行剖析,通过汇总市场各方观点,明确中小企业私募债当前“鸡肋化”的产品定位。其次,通过理论与案例的结合研究,提炼出当前私募债发展困境的三种显著特征,进而归纳总结出“违约风险高”、“发行人选择少”、“融资成本高”是严重阻碍中小企业私募债券发展的本质原因。最后,针对以上特征与原因,进行归纳总结,提出两种应对策略：“继续保守发展策略”与“重新选择策略”。前者延续“中小企业专属债券产品”’的特性,后者则建议改“中小企业私募债”为“非公开发行企业债”,放开发行人至全部公司制企业(个别国家限制行业除外)。相比之下,前者仍无法改变“中小企业违约风险高”的核心问题,后者则长期有利于我国债券市场的良性发展,也有利于我国中小企业稳定、健康的成长,符合我国十二五计划的指导思想。因此本文将改“中小企业私募债”为“非公开发行企业债”作为我国中小企私募债未来发展策略的首选推荐方案。