【摘 要】
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该文从证券市场微观结构理论入手,通过对做市商制度和竞价制度这两种现代证券市场主要组织形式对市场的四大基本属性(市场流动性、市场透明度、市场稳定性和市场效率)影响的分
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该文从证券市场微观结构理论入手,通过对做市商制度和竞价制度这两种现代证券市场主要组织形式对市场的四大基本属性(市场流动性、市场透明度、市场稳定性和市场效率)影响的分析,全面论述了做市商和竞价制度的演变过程、基本特点、价格决定方式以及两种制度的优劣性比较.通过具体分析,该文肯定了做市商制度的两大优点:能够提供及时的流动性,活跃市场交易和保证市场价格的连续有序波动,提高市场稳定性.该文同时提出,如果考虑市场的间接成本和做市商的电子化、终端化发展方向,对做市商的交易成本高、市场效率低的批评也是站不住脚步的,从而为推行做市商制度提供了理论上的支持.最后,该文分析了中国证券市场的现状,指出中国目前市场总体投机氛围浓重、监管水平较低、市场中机构投资者比重小、法律法规对券商限制大,券商实力较弱等缺陷决定了中国的股票市场尚不适合于推行做市商制度,但是我们可以先期着手在国债市场、黄金市场、股份转让市场和标据市场试行做市商制度;同时,我们应该加强市场和法规的建设,逐步放松对券商的过多限制,积极培养人才,加快硬件建设,为中国早日推行做市商制度和竞价制度并存的理想市场组织方式做好必要的准备.
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