当代互联网技术将信息革命推向了一个崭新的高度,并凭借开放、平等与共享的特点渗透于传统金融领域,电商平台、第三方支付、P2P网络借贷以及网上银行等互联网金融业务不断涌现并迅速发展。众筹这一互联网金融模式,打破了传统融资方式在融资渠道上的限制,成为帮助初创企业有效集资的重要途径。因此分析众筹平台上投资者的行为规律对促进投资者理性投资,提高融资绩效,促进众筹市场的持续发展具有重要价值。基于数据爬取的方法,以京东众筹平台上获取的1410个众筹项目的42300条日投资数据为样本,本文从动态角度对投资人的投资行为进行了探究,旨在揭示羊群行为和旁观行为这两种典型投资行为的发生规律。在对一般行为规律进行归纳之后,为了使研究结论更加具体和可靠,本文进一步从信息异质性角度将众筹项目划分为了两个类型,即信息严重不对称的项目和信息较为对称的项目,通过分组回归来揭示信息披露程度对投资人出资行为的影响。基于以上研究内容,本文取得了以下两方面的主要研究发现:首先,在不考虑筹资项目信息异质性的前提下,国内众筹市场中投资者的投资行为规律可以归纳为:以筹资目标完成作为分界点,在筹集前期,投资者表现出羊群行为,原因在于信息不对称以及投资者有限的个人理性判断能力;在筹资目标达成之后,投资者则表现出旁观行为,原因在于投资者的个人成就感和责任感等内在动机被削弱进而减少投资或不投资。该研究结果表明,众筹市场中投资者的投资心理与行为方式不是一成不变的,而是会受到项目筹资目标完成程度的动态影响。其次,在考虑筹资项目信息异质性的条件下,与信息严重不对称的项目相比,信息较为对称的项目,在完成筹集目标之前,已有的投资信息对后续投资者的正向影响较弱,意味着信息不对称程度的降低可以有效缓解投资者的羊群行为;在项目完成筹集目标之后,已有的投资信息对后续投资者的负向影响较弱,意味着降低信息不对称程度也可以减弱项目筹集成功之后出现的旁观行为。综合而言,上述研究发现表明:增加信息透明度既有利于投资者理性投资,也有助于筹资项目获得更多的融资。