本文针对目前我国拥有大量美元外汇储备且面临美元汇率大幅波动的风险，同时，我国主权财富基金相比其他国家主权财富基金在收益率回报上，仍显不足的情况。试图建立在考虑美元汇率这一背景资产下引入投资者主观预期的资产配置模型论文首先研究了世界主权财富基金迅猛发展的原因以及主权财富基金不同于普通基金的投资特性等问题，并重点讨论了我国的主权财富基金—中投公司的成立背景，治理结构，投资特点以及目前投资业绩等情况。并从以上的分析中，发现中投公司的投资管理框架虽然日趋成熟，但其海外投资收益相比其他国家的主权财富基金，仍显不足；同时，中投公司肩负外汇资金多元化投资责任，在追求自身管理资产收益最大化时，理应兼顾国家整体外汇储备的贬值风险。但就中投公司目前的投资战略来看，其并未将上述因素考虑进去。接下来，本文针对以上提出的问题，本文试图建立模型，希望可以帮助中投公司在获得更高收益的同时，对冲美元汇率波动风险。因此，整个模型分两步建立：第一步，建立加入投资者主观预期的B-L模型，以期得到对拟投资国家更为准确的股票预期收益率；第二步，在第一步的基础上，建立能够对冲美元汇率风险的资产配置模型。论文选取由美国高盛预测的到2015年GDP总量排名前20位的国家中的16个国家作为中投公司2014年的拟投资国家，利用其MSCI月度数据作为投资标的,代入论文建立的模型进行实证分析。最后，通过对中国主权财富基金的战略资产配置实证研究表明：（1）当拟投资国家与主权财富基金的背景资产相关度越高，则对传统理论下的最优组合进行再调整时该国家的减持越多；（2）这里考虑到处于国家政治因素及某些国家的金融开放程度，对各个国家股票市场的卖空进行限制，发现对卖空的下限设置越小，其在相同收益率的情况下，组合方差越大，承受的风险也越大,针对发展中国家的金融制度的不完善性，中投公司应该把投资视角重点放在流动性好的发达国家；（3）由于加入投资者主观预期的原因，对于市场上普遍看空的国家股市，在组合配置中会相应的低配。所以虽然从市场隐含收益率来看，新兴国家的收益率要高于发达国家，但由于市场预期普遍看空新兴市场，因此我国主权财富基金在未来应该低配新兴国家的股票。