自2006年中国从国外引入P2P以来,经过12年发展,P2P平台并未发挥最初设想的功能,反而在野蛮生长后,行业风险和问题集中爆发,大量平台倒闭,并引发社会问题。本文希望能归纳P2P行业在发展中遇到的困难,并寻找背后的深层原因,从企业层面、监管层面给出应对建议。文章认为P2P行业面临以下五大问题:(1)行业定位于高定价、高风险客户。(2)刚兑成为行业潜规则,P2P从信息平台异化为信用中介。(3)资金缺乏管理,出现了平台自融和庞氏骗局。(4)平台将基础资产和投资资金进行期限错配,承担流动风险。(5)向不合格投资人兜售各类金融资产。针对这五大问题,文章分析了产生问题的深层次原因:(1)由于行业门槛低,小平台拉高行业资金定价,倒逼行业定位于高定价、高风险。(2)由于借款人的风险高、个人信贷的决策对投资人的专业要求高,投资人不愿意承担风险,行业陷入囚徒困境:只有承诺保本才能取得规模的快速增长。刚兑成为行业潜规则。(3)监管在2006年到2015年缺位,导致平台自融、庞氏骗局、期限错配等问题。基于上述分析,站在公司角度,文章建议:(1)调整目标客户定位,服务中等风险、中等价格的客户。(2)建立P2P的生态圈,围绕获客、反欺诈审批、风险决策审批、增信、匹配资金、催收六个环节,给出了合作企业的类型及潜在的变现方案。(3)加强网络效应:建立利率浮动的二级市场,提升投资资产的流动性;将借款人的还款现金流打包,实现内部相互保险;通过期限&风险分层匹配,满足投资人差异化的风险和期限偏好。站在监管角度,文章建议:(1)建立统一的征信体系。(2)在贷款利率价格上限的基础上,设定个人债务收入比上限。(3)加速P2P备案的推动,稳定行业期望。(4)避免过度监管,对于能够改善行业效率的金融创新,在风险可控的情况下给予支持和鼓励。(5)从负面清单的监管,进一步引入P2P评价体系,根据平台贷款资产全周期违约率,实施差异化监管。