【摘 要】
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我国是一个发展中国家,转型过程中,在各种因素的影响下,出现了一个特殊的情况——返程投资,而返程投资在FDI中的占比也在逐渐增加。这一点可以从商务部的统计中可以看出,香港地区、英属维尔京群岛、开曼群岛等非传统意义上的资本来源地成为了外商投资来源的主要国家和地区。这些地方有一个相同点,都是国际避税天堂。那么为何会有这么多来自避税天堂的投资呢?这些资本都来自于哪里呢?对注册在这些避税天堂的公司的实际控制
【基金项目】
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国家自然科学基金面上项目“中国上市公司避税天堂投资:动机、经济后果与治理机制”(7972163);
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我国是一个发展中国家,转型过程中,在各种因素的影响下,出现了一个特殊的情况——返程投资,而返程投资在FDI中的占比也在逐渐增加。这一点可以从商务部的统计中可以看出,香港地区、英属维尔京群岛、开曼群岛等非传统意义上的资本来源地成为了外商投资来源的主要国家和地区。这些地方有一个相同点,都是国际避税天堂。那么为何会有这么多来自避税天堂的投资呢?这些资本都来自于哪里呢?对注册在这些避税天堂的公司的实际控制人或者母公司进行追踪不难发现,这些公司的母公司大部分是中国企业。事实上,近年来中国大部分的国有企业和民营企业基本都是通过在避税天堂设立控股公司实现资本转移,再从避税天堂投资回中国。那么企业采用返程投资方式是否会对企业造成什么影响?是否会降低企业的企业税负?如果可以降低企业税负,那么是通过何种作用机制发挥的?会给企业带来怎样的经济后果?这些问题都十分值得探究。基于以上问题,本文将理论与实证结合以探究,为能进一步理解返程投资的界定、经济后果等方面提供参考。本文以2004-2018年在中国沪深A股上市的公司为样本,系统考察了返程投资的对企业税负产生的影响以及作用机制。实证研究发现:(1)中国上市企业中有约2.8%的公司进行过返程投资。(2)返程投资的作用机制主要有两个,一个是资本弱化,一个是调整研发支出结构;资本弱化机制会使得企业所得税税负上升,而调整研发支出结构会使得企业所得税税负下降。(3)地区税收征管强度越高,返程投资对企业税负的负向影响越不显著。(4)进一步的,本文研究了返程投资的经济后果以及异质性分析,具体包括产权性质、地区差异与外部监督。本文从上市公司的角度出发,研究公司层面的返程投资的作用机制,有助于对返程投资行为的理解和认识,对税务机关监管返程投资行为提供借鉴,并可以在一定程度提供一个新思考。
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