中国的资本市场上,企业具有极强的股权融资偏好,Myers提出的融资优序理论失灵。对于这一特有现象的研究,需要进一步深度探讨造成企业股权融资成本差异性的原因以及分析股权融资成本的影响因素。股权融资成本是企业资本成本的重要组成部分,其高低不仅影响企业的资本配置和融资方式,还会作为决策依据影响企业投资。由此看来,分析哪些因素会对企业股权融资成本造成影响至关重要。嵌入性理论认为企业是嵌入于其所处的社会网络中,其融资行为同时受到社会网络中正式制度与非正式制度的规范。研究现有文献发现大多数都是基于以法律等正式制度对企业股权融资成本的影响,关于社会信任等非正式制度的研究较少。但近年来针对于正式制度作用的研究表明,正式制度并非经济繁荣的唯一先决条件,非正式制度的建设同样重要。社会信任作为一种重要的非正式制度,对宏微观经济的作用逐渐被重视。鉴于此,本文梳理了嵌入型理论和社会资本理论,研究社会信任对企业股权融资成本的影响。考察社会信任对企业股权融资成本的作用,并探讨正式制度对社会信任与股权融资影响存在替代效应还是互补效应、以及社会信任是如何影响股权融资成本。本文利用2014—2017年我国沪深所有A股上市公司数据作为本文的研究样本,以OJN模型度量股权融资成本,运用最小二乘多元回归方法,实证分析了社会信任对股权融资成本的影响。具体而言,本文主要的研究内容和研究结论如下:(1)社会信任与企业股权融资成本存在显著的负向关系,即提高地区社会信任水平可以有效降低企业股权融资成本。(2)相对于国有企业而言,非国有企业之间竞争更加剧烈。同时为了获得多次重复博弈的机会,非国有企业更注重信任的建设,使得社会信任对非国有上市企业股权融资成本具有更显著的负向影响。(3)只有在正式制度完善的地区,社会信任才能起到降低股权融资成本的作用,即正式制度增加了失信成本,使社会信任更能有效的降低企业股权融资成本。该结论有助于我国企业长期、持续、主动地加强地方正式制度建设,形成良好的市场环境。