当前,中国经济进入增速换挡、结构调整、动能转换的新常态,与此同时宏观经济杠杆率突升、债务负担加重的问题却更加凸显。在此背景下,中央以坚定的改革之姿应对新常态的种种挑战,而去杠杆就是改革任务的重中之重。宏观经济杠杆是连接金融与实体经济的重要纽带,宏观经济杠杆动态变化对宏观经济发展和金融稳定产生重要影响,而资产价格机制是宏观经济杠杆对经济发展和金融稳定施加影响的重要渠道。因此,通过对宏观经济杠杆与资产价格之间影响机制及影响效应的探讨,有助于进一步丰富对于金融与实体经济之间、实体经济各部门内部之间的价格传导机制的认识,从而为科学的杠杆管控提供理论和实证支持。本文首先对文中涉及的一些重要概念进行界定和辨析并对宏观经济杠杆与资产价格之间的现有研究进行了梳理,从而为开展本文的研究提供了理论指导。然后,笔者进一步从理论层面基于杠杆周期理论的微观视角分析了均衡杠杆率的内生决定机制及其周期性波动的特征,并以此为基础阐明了杠杆周期运行过程中与资产价格之间的相互影响机制。再后,笔者上升到宏观层面,探讨了宏观经济杠杆的周期性波动特征及其对资产价格和资产价格波动性的影响效应,从而为实证分析奠定了理论基础。接着,笔者选取2001年1季度到2017年2季度共66个季度的数据,通过建立VAR模型、格兰杰因果分析、脉冲响应分析及方差分解等实证技术对宏观经济杠杆与经济周期、资产价格、资产价格波动性之间的关系及影响效应进行了实证分析。实证结果表明:(1)理论分析中的宏观经济杠杆周期是存在的,并且与经济周期之间存在着互为因果的引致关系;(2)宏观经济杠杆的周期性变动对资产价格的影响不显著,但资产价格的周期性变化对宏观经济杠杆周期产生显著影响,宏观经济杠杆在与资产价格之间相互作用中处于被动地位;(3)宏观经济杠杆周期对资产价格波动性的影响较小,资产价格波动性对宏观经济杠杆周期的影响相对较大,但二者影响均不显著。最后,本文从宏观经济杠杆管理的角度提出了相关建议,以期达到促进宏观经济杠杆周期与经济周期良性互动,防范和化解系统性金融风险的政策目的。