2007年美国爆发了次贷危机,给全球经济带来巨大影响,并由此引发了全球性金融危机。2009年10月,欧元区成员国希腊在公布了本国财政状况后,国际信用评级机构纷纷下调希腊的信用等级,随后希腊爆发债务危机。希腊的状况在欧元区出现了多米诺骨牌的效应,爱尔兰、葡萄牙、意大利、西班牙也相继陷入债务危机中,并向欧盟申请援助。但欧洲货币联盟实施不救助政策,在危机国申请救助后欧元区不能够做出快速反应,使债务国情况更加严重并向其他成员国蔓延。欧元区陷入债务危机引发了国内外学者对其讨论,他们从深层发掘欧元区在设计上的弊端：统一的货币政策和分散财政政策之间的矛盾。在货币政策上,欧洲中央银行负责整个欧元区的货币政策的制定和执行,成员国丧失了本国的货币政策,实行统一的货币政策；在财政政策上,欧元区财政分为共同财政和成员国独自的财政两部分,以成员国的财政政策占主要部分。不少学者研究欧元区货币政策的传导机制,本文在其他学者的研究基础上,研究了货币政策在不同国家的执行效果。由于欧元区成员国经济情况不同,例如北欧发达国家与南欧国家的差距,因此欧洲中央银行的货币政策在执行时在不同国家产生不同的效果即货币政策的非对称性。货币政策众口难调,很难符合大多数成员国的利益。另外,在货币政策和财政政策的配合上是单向的：稳定物价是货币政策的首要目标和最终目标,各国财政政策都要配合货币政策实现这一目标,为了确保成员国的配合以及出于对整个欧元区稳定和发展的考虑,欧元区对财政政策进行约束,并且由财政政策单方面配合货币政策,而货币政策却不能配合成员国财政政策,因此成员国在执行财政政策时很难达到理论上的效果。对于欧元区的财政政策,本文集中分析了财政政策的溢出效应。通过IS-LM曲线对财政政策的溢出效应进行分析,由于统一的货币政策负责货币区的物价和汇率的稳定,成员国不必担心扩大财政支出对物价和汇率的影响,因此存在扩大财政赤字的内在动力。尤其是在经济不景气的情况下,成员国为了本国利益,采取扩张性财政政策。由于多个成员国的扩大财政支出,使总需求增加,在资本市场上使得利率上升,汇率上升,对整个欧元区的出口造成影响；同时,中央银行为了稳定物价,不得不采取措施。财政政策的溢出效应不仅使本国的政策效果大打折扣,对其他成员国经济也带来负面影响,同时干扰了货币政策的执行。如果成员国对本国的财政进行约束,就保证了货币区的物价和良好的经济氛围,因此其他国家不必对本国财政进行约束就享受到了那些进行约束的成员国所带来的好处,因此成员国在财政约束上普遍存在“搭便车”的心理。由于财政政策的溢出效应,以及在货币区内成员国在财政政策上存在“搭便车”心理,在《马斯特里赫特条约》和《稳定与增长公约》中对财政政策进行约束,但马约和稳约对财政指标的规定并不是根据实际经济情况和经济理论设计的,缺乏科学的依据,并且近几年数据显示成员国的赤字和债务等指标远远超过了规定的水平,财政政策约束执行不力。货币政策和财政政策的矛盾是欧元区在设计上的主要弊端,为了货币区的长远发展,欧元区在这方面要进行改革,但同时成员国的财政支出也存在不合理性。欧元区执行高福利政策,社会福利支出占了国内生产总值的很大的比例,更重要的是这种福利制度已经对劳动力市场带来不利影响,降低了劳动参与率。因此,成员国要优化本国的财政支出,缩小与其他国家的差距,才能逐步实现经济趋同以减小政策的非对称冲击。通过对欧元区的分析,我国应该吸取教训。我国地域辽阔,区域经济发展不平衡,中、东、西地区经济差距很大,因此,我国在货币政策和财政政策的制定、执行和配合上要以欧元区为鉴,促进经济的共同发着,缩小区域差距,减小政策执行效果的差异。