国债期货作为一种金融衍生产品,它最早产生于上世纪70年代的美国,当时主要是为了规避利率风险。而国债期货在我国的发展较为缓慢。1992年我国首次设立了国债期货品种,然而由于“327事件”等重大违规事件的爆发,扰乱了期市的正常秩序,管理层停止了全国的国债期货的交易。随着金融体系的逐步完善,中金所于2013年9月首先恢复了五年期的期货合约的上市,2015年3月又新设计了十年期国债期货品种,经过三年多的运行,国债期货的交投氛围逐渐走向规范化,其对债券现货市场有何影响?国债期货是否在价格层面领先现券的价格?这些问题都值得研究。本文研读了大量的学术文献,发现探究我国国债期货对现券市场是否具有价格发现的文章主要是选取五年期的期货合约为样本的。而近年来由于十年期国债期货交投逐渐活跃,本文创新性地选取十年期国债期货主力合约的收盘价代表国债期货市场的变化情况,中债7-10年国债指数的收盘价代表现券市场的价格变化情况,样本时间段截取自2015年3月20日-2017年3月20日,运用格兰杰检验、协整分析等多种计量经济模型,对国债期货的价格发现机制展开实证研究。研究结果发现:首先,国债期货的价格是现货价格的格兰杰因,当国债期货的短期价格波动偏离均衡状态较大时,误差修正项会使国债现货价格以-1.28%的调整速度反向调整到均衡状态,其次,无论是国债期货还是现货,滞后一期的价格对期现货各自市场的当期价格影响最为显著,然后才是滞后二期、三期的价格。第三,当滞后阶数在1到10阶时,我国国债现货市场价格波动的方差平均有60%是由国债期货前期价格带造成的影响,国债期货在价格影响机制中占据了主导地位。