物流地产REITs价值评估研究——以顺丰产业园为例

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目前我国物流地产行业正处于高速发展的时期,个人消费的增长促进了电商行业的发展,增加了对物流仓储的旺盛需求。但投入资金量大、融资变现能力较弱等一系列问题是其所面临的难题。REITs的出现可以解决这一难题,高效地融入产业行业,从而促使不动产市场的运营向“轻资产”转型。物流地产作为REITs中重要的物业类型,其价值评估是物流地产REITs产品发行的重要一环,因此本文从物流地产REITs价值的角度出发,研究物流地产REITs价值评估的方法,使构建的模型更加合理。本文首先梳理了相关的国内外文献,以物流地产REITs的价值评估为研究方向,系统阐述了REITs与物流地产的概念、我国物流地产REITs的发展现状和存在的问题。其次,对传统评估方法进行比较分析,选择收益法中的营运资金现金流折现法作为本研究的基本方法,并针对评估中的不确定因素分析,提出基于蒙特卡洛模拟改进的物流地产REITs价值评估模型。通过收集相关数据,对各种影响租金收入不确定性因素做出假设并定义其概率分布,定义预测进行随机抽样并设定置信区间和模拟次数。经汇总统计得出物流地产REITs的租金收入,并结合专项计划得出各年营运资金现金流,再根据折现率确定出物流地产REITs的价值。最后,以顺丰产业园为案例分析对象,对模型进行应用分析,计算出顺丰产业园一期1号REITs的价值。研究结果表明:(1)蒙特卡洛模拟的方法可以提高评估结果的准确性;(2)租金收入是物流地产类REITs短期收益的主要来源。基于此,希望该研究能为同类企业在进行物流地产REITs价值评估时提供一种新的可行思路。
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