20世纪90年代后半期，全球并购活动达到了前所未有的高潮。作为企业获得战略性发展的重要方式之一，兼并收购已成为企业界和学术界关注的对象。从企业角度看，并购是企业生存期内的一个非常规事件，并购战略的制定和实施是一个极其复杂的过程，需对多种因素进行综合分析。笔者认为，我国的企业在制定并购规划时，应结合其长期发展战略规划，对并购可行性作深入、全面的分析，从而选择最佳的并购目标和时机，制定切实可行的并购方案，有效避免各种并购风险，实现并购战略的预期目标。这是本文的中心论点。企业并购是一项复杂的工程，涉及方方面面，因此研究企业并购可以从多个层面切入。近十几年来，由于企业并购的逐渐兴起，对企业并购的学术研究也蓬勃发展起来，已积累了丰富的研究成果。但是目前许多研究成果主要是在宏观层面的研究，从并购企业角度出发，探讨如何进行并购战略决策，如何实现利益最大化，如何才能不违反有关企业并购法规的规定以及如何实现税收成本的最小化，这种研究角度目前还比较少。本文正是从这一点出发，以企业并购决策过程所涉及的内容为线索，就并购企业管理层如何对一项并购交易进行可行性研究展开研究。文章采用规范与实证相结合的研究方法，以财务分析为主要手段，阐述了企业在兼并收购实操中的分析方法与决策过程。笔者试图在现有研究水平基础上，结合其他相关文献资料及本人的一些思考，对我国企业进行兼并收购决策时在战略、财务、法律和税收方面的筹划提出几点建议，以供参考。本文内容体系的安排正是围绕以上任务和目的展开的，全文分为三大部分，第一部分（第一章）为理论基础部分，阐述了企业并购的含义、类型与动因；第二部分（第二至四章）为文章的中心部分，阐述了中国企业并购的战略分析与决策过程，主要采用了一个结构性的分析方法，即从企业整体发展战略、财务、法律和税收等方面论述如何对一项并购交易进行可行性分析；第三部分（第五章）为文章的结束部分，主要论述中国企业在并购交易过程中可能面临的各种风险，并对企业成功并购的一般经验和规律进行了总结。本文各章主要内容如下：第一章论述企业并购的定义、分类与动因。并购类型按企业所处行业、产权转移方式和出资方式的不同可以有不同划分。至于企业并购的驱动力即动因，则主要体现在协同效应、市场份额、管理层利益驱动、时间竞争优势和低价购买资产等方<WP=3>面。第二章阐述了中国企业并购的战略分析。企业有了外部发展的需求，首先应该确定最适合自身的战略发展方向，这是确定具体目标企业和进行可行性分析的基础。任何一个成功的并购案例，都是以一个切实可行的并购战略为基础的，这样才能保证以较低的成本实现并购的预期目标。本章从多角化战略、资源整合战略和市场占有率战略三个方面分别阐述了企业如何根据自身具体需要来选择最佳并购战略。第三章为国内企业兼并收购的财务可行性分析，从成本收益和目标企业价值评估两个方面来说明如何从财务角度决定一项兼并收购交易是否可行，从而做出合理的财务安排，这是并购交易可行性研究的重中之重。笔者主要对目标企业的价值评估作了详细阐述，介绍了几种目标企业估值的常用技术方法，即现金流量折现法、可比公司分析法和资产价值基础法。其中，现金流量折现法为重点评估方法，本章对其自由现金流量、预测期间、折现率以及终值的确定进行了详细描述，并给出了具体的案例分析。最后，对国内企业如何选择适当的估值方法给出意见。第四章为法律与税收方面的并购战略分析。国内企业并购涉及方方面面的利益，是一项法律性很强的业务操作过程，并购方除要注意并购的合法性外，还需注意并购的合同主体、交易结构设计和或有负债等问题。同时，税务筹划也是企业并购决策中的重要一环。并购类型、出资方式和融资方式的选择都要受到税收政策与法规的影响。本章尝试从法律与税收角度完善企业的并购可行性分析，力求并购战略决策过程的全面性。第五章为中国企业并购的风险分析。任何并购交易都可能存在风险，并购企业应该充分认识并购各阶段企业所面临的风险，建立风险评价与预防意识，以确保企业并购交易的成功。本章结合国内外企业兼并收购的经验教训，综述并购企业可能面临的各种风险，并总结出了并购成功的一般规律，作为本文的总结，以供国内并购企业管理层与今后该课题研究者参考。