20世纪90年代以来,西方发达国家对重要产业部门的发展过程进行了深入的研宄,他们得出垂直分离的产业结构比垂直一体化的产业结构更具有竞争力,更能增加企业价值。由于高技术产业的生产可分性,使其具有明显的产业垂直分离特征。医药制造业是典型的高技术产业之一,所以医药制造业也应具有垂直分离的特征,且垂直分离程度可能对医药制造业产生一定的影响。　　本文研宄医药制造业垂直分离程度与企业价值的关系,由于医药制造业分类复杂,所以在研宄时选择了医药行业中比较重要且数量比重较大的三个行业,分别为生物制药行业、化学制药行业和中药制药行业作为研宄对象。在研宄国内外垂直分离与企业价值关系的相关文献时发现,目前关于两者之间的直接研宄几乎没有,所以笔者将研发投入作为连接两者间的“桥梁”,进而论述了企业价值与研发投入的关系研宄和垂直分离与研发投入的关系研宄。在全面总结文献综述、企业价值与产业垂直分离的相关理论后,结合年鉴与网络数据对我国医药行业现状进行了简要分析,认为目前我国医药行业发展不容乐观,有必要以崭新的视角重新审视其企业价值。基于此,本文在研宄时,对每个细分行业的垂直分离程度与企业价值之间的关系进行了两点假设,三个行业共六点假设。　　本文在研宄时,为了体现行业垂直分离程度与企业价值的关系,选取了三个行业2004—2012年连续9年相关数据进行相关回归分析。通过实证,三个行业的研宄结论并不一致,其中生物制药行业的垂直分离程度对企业的平均托宾Q值存在负影响,且这种影响具有滞后性;化学制药行业的垂直分离程度对企业的平均托宾Q值存在正影响,但这种影响不具有滞后性;中药制药行业的垂直分离程度对企业的平均托宾Q值不存在影响,对滞后一年的平均托宾Q值仍然不具有影响。最后,本文提出了可能导致这一现象的原因,并提出协调产业垂直分离程度与企业价值的建议。