目前,风险投资和私募股权投资已成为我国中小微企业融资的一种重要方式。风险投资在缓解中小企业融资难的问题时,可以通过参与中小企业的公司治理等多种方式来实现企业价值的提升。然而,现有研究中对于风险投资存在的“认证监督假说”和“逐名假说”都有不同程度的证明和看法,所以风险投资是否真的能为中小企业创造价值,以及如何为企业创造价值都值得进一步研究。鉴于此,本文基于信息不对称理论、社会网络理论、价值创造理论、利益相关者理论,对风险投资异质性与中小企业价值的关系进行研究,构建风险投资异质性影响中小企业价值路径的理论分析框架,揭示风险投资异质性影响企业价值的作用机理,以期为政府部门、风投机构和企业的行为决策提供有益参考。本文在理论分析的基础上,选择2018年入选新三板创新层的878家企业作为研究对象,并采用其2015-2018年的数据进行实证检验后得出以下结论:风险投资能够发挥一定程度的认证监督和增值服务作用。风险投资参与可以直接帮助中小企业提升价值,也可以通过完善企业内部控制制度和提高企业各方面的创新能力来间接为企业创造价值,但对企业社会责任的作用不显著。在风险投资异质性方面,风投联合投资可以通过其社会网络关系直接提升企业价值,还可以通过内部控制、创新能力、社会责任这三条路径来间接为企业创造价值。风投投资期限对中小企业价值的直接提升作用有限,其作用不如联合投资显著并存在一定的滞后性,其通过内部控制这条路径来影响企业价值的作用有限;且风投投资期限对中小企业社会责任表现的促进作用存在滞后性。风投联合投资持股比和主要风投持股比对企业价值、内部控制、创新能力、社会责任都存在显著或不显著的负面影响,而且或多或少会通过降低内部控制质量、抑制创新能力来降低企业价值,表明风投在决定持股比的时候更多出于逐名逐利的动机。本研究结论有助于深化风险投资异质性对中小企业价值影响路径的研究;有助于企业有效利用风险投资提升企业价值,从而更好地发挥风险投资的价值创造效应;有助于风险投资机构科学运营,使其更好地为中小企业提供增值服务;有助于政府加强对风险投资的引导和监管,实现资源的优化配置。