如今越来越多的公司把并购作为扩大产业规模,实现资源优化配置,提升经营绩效的战略方针,作为拥有雄厚资本实力和专业团队的私募股权基金自然也不甘寂寞,积极支持公司的并购重组活动。私募股权基金支持并购是产业资本和金融资本的融合,其作为资本纽带的同时凭借其专业的管理团队和丰富的实战经验,起到并购双方在文化,财务,技术方面的融合,降低并购风险,提高并购绩效的作用。特别在近几年的大型跨国并购中,经常能看到私募股权基金的身影。2008年,弘毅投资、曼达林同高盛三家私募机构联手支持中联重科收购意大利CIFA;2012年,中信产业基金协助三一重工并购德国普茨迈斯特;2013百丽联姻日本巴罗克,其中也有鼎晖、摩根士丹利在资本和技术上的支持。但与此同时,对于私募股权基金支持并购的作用,学者与实务界褒贬不一,其一是认为私募股权基金作为“积极的监督者”参与到公司治理中,参与企业的管理,提升企业的价值;其二是被认为是“无效的监督者”,以投机套利为目的而忽略企业的公司治理,作为资本市场的掠夺者,支持并购后企业的绩效下滑,反而起到了负面的作用。.这种争议旷日持久,本文以为,这种争论的出现,主要是基于对公司治理理论的理解不同,经济数据的不同,更受制度环境的制约,而这方面的研究很少,因此,本文通过搜集数据,进行实证分析的方法,来研究私募股权基金支持并购对并购绩效的作用是正面还是负面?此外,制度环境的好坏对于机构投资者在提升公司并购绩效发挥的作用尤为重要。已有研究发现,良好的制度环境能够对机构投资者形成投资者保护,因此本文引入制度环境的因素,来研究私募股权基金支持并购是否能够显著提升企业的并购绩效,制度环境差异是否影响私募股权基金提升并购绩效的作用。为此,本文以2011-2013年A股上市公司的并购事件为研究样本,提出假设,建立实证模型,得出以下结论。第一,私募股权基金支持企业并购能够明显提升企业的并购绩效;第二,从产权角度分析,把总样本分为国有性质和非国有性质两组,发现私募股权基金在非国有性质的公司中能够提升并购绩效,而在国有性质的公司中支持并购对并购绩效没有影响;第三,引入制度环境变量,从市场环境,金融环境及法律环境三方面进行分析,发现产品市场发育程度越好的地区,私募股权基金对并购绩效的正向影响越显著;要素市场发育程度和市场中介组织以及法律制度发展程度降低会增强私募股权基金对并购绩效的正向影响。最后对上述研究结论进行总结,并根据结论提出建议。