企业进行金融资产投资是当前的热点问题,也是国家关注的焦点。十九届六中全会中指出,要大力发展制造业,加快现代工业体系的发展,强化实体经济,大力发展数字经济,使金融服务于实体经济,强化金融监管,防范和化解经济、金融领域的风险。企业金融资产投资有利也有弊,其中大部分学者研究认为,企业进行短期金融资产配置,能够提高企业资产流动性,降低融资成本,解决研发投资不足的问题,主要表现为“蓄水池”效应,有利于企业健康发展;而企业进行长期金融资产配置通常周期漫长且需要较大投入,企业在这过程中需要承受较大的风险,企业投资于长期金融资产主要表现为“挤出”效应,不利于企业健康发展。我国资本市场起步较晚,但企业金融资产配置规模的增长较快,对于抑制企业长期金融资产配置存在着较大的改善空间。高管是企业的代理人,高管持股,是我国重要的公司治理机制,能够有效降低代理成本,其对于非金融企业金融资产配置所具有的影响值得我们进行研究。在现有的研究中,关于高管持股对企业金融资产配置的影响效果还尚有争议。因此,本文以金融资产配置程度不断加深为背景,研究了高管持股对企业金融资产配置的影响,以及产权性质、所在地区差异对两者的调节作用。长期金融资产配置是现今急需解决的问题,因此对长期金融资产配置进行了更深入的研究,在进一步分析中,探讨了高管持股对企业长期金融资产配置的影响机制,高管持股与企业长期金融资产配置的区间分析和企业规模的门槛检验,以及高管持股能否有效地通过控制长期金融资产的配置来提高公司的价值。在对国内外有关资料进行整理、评述、理论分析的基础上,提出了本论文的假设,并运用2008-2021年上市公司的数据进行了实证研究,本文得到的主要结论如下:第一,高管持股对企业长期金融资产配置有显著抑制作用,对短期金融资产配置有显著促进作用。企业对短期金融资产投资可能是因为具有较高的收益而且变现能力强,可以作为现金的替代,为企业提供资金,能够在一定程度上分散风险,而配置长期金融资产会对企业主业产生“挤出”效应,不利于企业的发展。第二,相对于国有企业,高管持股对非国有的企业金融资产配置的影响更显著。第三,相对于东部地区,高管持股对非东部地区企业金融资产配置的影响更为显著。第四,高管持股能通过降低第一类代理成本来降低长期金融资产的配置程度,高管持股与企业长期金融资产配置表现出U型的区间效应,以及高管持股借助抑制长期金融资产配置对企业价值起到了显著的提升作用。本文的创新点在于,从微观角度入手考察了金融资产配置的影响因素,并结合考虑了企业的产权性质和企业所处地区,丰富了企业金融资产配置的影响因素分析;利用高管超额在职消费检验了高管持股对企业金融资产配置影响中第一类代理成本所起到的中介作用,高管持股能够通过降低代理成本来降低企业长期金融资产配置;同时本文在线性分析的基础上引入了高管持股与长期金融资产配置的之间的非线性关系,探究了两者的区间效应,给高管持股对企业金融资产配置的治理效应争端提供了一些实证论据。本文还基于研究得到的结论,提出了相关的对策建议,即:在高管持股的进一步推进过程中,应当考虑产权性质、地区差异、企业规模,以及适量性,从而进一步完善高管持股,使其可以更好地发挥治理作用。最后,针对本文研究尚存的不足,对未来相关的研究予以展望。