资金是企业生产运行的基础,企业的融资能力能够影响其现金持有水平,进而影响企业的竞争力。随着资本市场的发展,债务融资已经成为我国企业获取经营资金的主要手段,债务成本也成为体现公司经营发展能力的重要指标。然而,资本市场上财务舞弊行为不断地上演,给投资者带来了巨大的损失,严重的打击了债权人对资本市场的信心。债权人为了保护自身权益,会要求企业提供更高的风险溢价,造成交易价格扭曲,严重影响了资本市场的运作效率。内部控制体系的建设能够提高企业会计信息披露质量,向投资者传递更多的保护信号。那么,内部控制究竟能否起到信号传递的作用,影响债权人决策,使其进行合理定价,成为论文研究的主要问题。论文以2013-2017年沪市A股非金融类上市公司为初始样本,综合分析了企业内外部治理环境对企业债务融资成本的影响。研究结果表明,企业内部控制质量能够显著的降低企业债务融资成本。进一步,通过分组样本数据检验市场化进程对内部控制质量和债务融资成本关系的影响,检验市场化进程的调节作用。发现,只有在市场化进程较慢的地区,内部控制质量才能够显著降低企业债务融资成本,而在市场化进程较快的地区则没有这一效用。针对上述结论,论文提出企业应当提高管理层内部控制建设意识,完善内部控制建设;相关监管部门应当完善内部控制建设和披露细则,督促和引导企业进行内部控制建设等意见。论文的研究能够丰富内部控制与债务融资成本相关的理论研究,为企业进行内部控制建设,综合内外部治理环境制定最优经济决策提供理论支持。