近年来,中国经济快速发展,对外投资步伐不断加快,国家大力支持企业开展国际贸易活动,因此更多的中国企业扩大自己的经营市场,放眼国际,积极开展对外投资,中国企业的对外投资规模不断增长。与此同时,随着国内和国际形势的变化,企业对外投资面临的风险因素也在增加。风险感知是一种主观性较强的信息,其中,企业管理层的风险感知是企业对风险的直接实际感受,管理层对风险进行评估和预判,是企业对外投资决策时的重要环节,因此企业管理层的风险感知情况势必会对企业的投资行为产生影响,这一背景下,探究企业管理层风险感知情况对企业对外投资的影响具有重要意义。虽然在之前一些学者的研究中,对风险和不确定性对企业对外投资的影响进行了详细的分析,但是分析主要从宏观的经济政策、政治环境、文化差异角度出发,鲜有从企业微观管理层风险感知情况出发,进行其对企业对外投资影响的研究,而主观企业管理层风险感知情况与客观上的不确定性指数存在较大差异,因此需要构建能够反映企业管理层风险感知情况的管理层风险感知指数来进一步研究。因为研究的问题是企业对外投资的影响,之前的研究重点是从宏观角度对企业对外投资影响情况进行分析,从东道国和母国两方面出发,从微观角度考虑较少,所以本文重点是从微观角度进行分析研究,选择分别构建企业管理层国内风险和国外风险感知指数两个方面进行。企业年报是企业文本信息的重要表达方式,其中文本部分占比很大。企业的文本信息不仅可以反映目前行业环境、环境风险、以及未来可能面对的问题,还可以反映出企业管理者对未来投资行为的打算,年报董事会讨论部分（MD＆A）是企业管理层对企业报告期情况的回顾和对企业下一个发展阶段的展望和期待,因此,本文以企业年报董事会报告（MD＆A）部分的内容为基础,利用机器学习,参考过去国内外年报文本分析方法,分别构建企业管理层的国内、国外风险感知指数,并进一步实证检验了企业管理层风险感知情况对企业对外投资的影响。首先,对中国A股主板上市公司2007年至2019年企业管理层风险感知情况对企业对外投资的影响情况进行研究,从国内风险和国外风险两个视角实证检验了管理层风险感知情况对企业对外投资的影响情况。其次,探讨了管理层风险感知情况对中国企业对外投资的影响过程,分析了管理层风险感知情况对企业对外投资产生影响的作用机制。再次,进行异质性分析,进一步探索了不同的企业环境下,风险感知情况对企业对外投资的影响差异。实证结果发现:（1）企业风险感知情况会显著影响企业对外投资规模,当企业感知到国内风险增加时,企业会增加对外投资规模。当企业感知到的国外风险增加时,企业会减少对外投资规模。在使用工具变量排除了内生性问题之后,该结果依然存在。（2）通过进一步异质性分析发现,通过对企业所有权性质、投资者水平、宏观经济环境影响、自由现金流情况、未来发展水平五个方面进行分析,研究两者关系在不同条件下的差异性,得出非国有企业、投资者水平高、宏观经济环境好、企业自由现金流较少、未来发展水平高时,管理层的风险感知情况对企业对外投资的影响更为显著。（3）管理层信心是管理层风险感知影响企业对外投资的作用机制,即管理层风险感知情况通过影响他们对企业未来发展的信心进而影响企业的对外投资。管理层信心在企业风险感知与企业对外投资之间发挥了中介效应,企业风险感知情况通过影响管理层对企业未来发展的信心进而影响了企业的对外投资决策。（4）本文从政府层面和企业管理者层面提出了对中国企业发展对外投资的建议,有助于在新经济时代背景下促进我国企业开展更有效的对外投资。一方面,本研究能弥补风险感知在企业对外投资领域的空白;另一方面,聚焦企业管理层风险感知对企业对外投资的影响,希望能够为我国提升对外投资水平和制定有效的对外投资政策提供一定的参考意见,以推动我国构建更高水平的“走出去”战略实施,促进我国对外开放。