激励性契约设计关注的主要问题就是考核指标的选择。在没有信息不对称的情况下，高管只会进行提高公司价值的交易行为，因此，交易可以作为合理的，评估高管努力程度的工具，对高管投入与产出的混合监督也将产生最优激励。但是在信息不对称存在的情况下，由于无法对高管的行为进行完善的监督，所建立的薪酬制度就很可能导致道德风险的发生。随着中国并购市场的愈发活跃，薪酬制度在这种典型的高管交易行为发生的背景下，已经暴露出了激励高管从事道德风险行为的特征。高管可以因为并购交易获得高额薪酬，即使并购并没有给公司经营带来实际的改善，甚至损害了公司的利益。考虑到我国正在面临经济结构的调整，并购需求急剧扩张，目前的薪酬制度并不利于我国公司的发展，本文将研究的问题聚焦于高管薪酬与并购行为的相关性特征，希望通过对现象的剖析发现改善之道。　　通过文献综述，本文发现对于相关领域的国内外研究可以总结为以下五点。第一，目前，市场上已经普遍建立了基于业绩的薪酬制度，但是薪酬对于业绩存在粘性。第二，除了业绩，公司在制定薪酬决策时还考虑了其他因素（高管投入、公司规模、行业、经济大环境等）。其中并购会给高管带来加薪，不论并购是否改善了公司业绩;高管的薪酬始终和公司规模正相关，因此并购导致的公司规模扩张能够为高管获得加薪。第三，并购行为在大多数情况下无法真正改善买方企业的经营状况。第四，并购发生时，会削弱薪酬对业绩的敏感性。一方面表现在薪酬对并购绩效不敏感;另一方面则表现在薪酬对于并购业绩存在粘性。后者在国内文献中并未体现。第五，管理层权力是解释薪酬激励制度不合理现象的一个可能解释，其源于公司治理结构的缺陷。目前对于公司治理效果的研究并未形成统一结论，并且针对公司治理与高管行为的研究较少。　　根据文献评述，本文将国内研究较为空缺的问题作为写作的突破口，以并购这一典型的交易行为验证薪酬粘性的存在，并且评估公司治理对于高管行为的影响。本文在检验前人结论以及融合自我观点的基础上，提出了四点假设:第一，高管薪酬同并购行为正向关，并且并购行为的发生会分散监管层对于业绩的关注从而降低薪酬对业绩的敏感性;第二，高管薪酬对于并购业绩存在粘性;第三，并购行为对高管薪酬的正向冲击可以通过扩张公司规模的路径来完成;第四，增强公司治理中的激励相容机制以及提高董事会的监督能力可以降低并购交易发生的可能性。本文在假设的基础上构建模型，利用我国A股上市公司中在2004-2014年期间进行过并购交易的买方企业作为样本，通过描述性统计、相关系数分析以及多元回归分析对以上假设进行检验与修正。　　本文通过实证研究发现，第一，高管薪酬虽然对业绩敏感，但是主要是对财务业绩中的总量业绩敏感，对于效率业绩的敏感度欠佳，对于市场业绩几乎不敏感;第二，并购行为本身就能为高管带来加薪，并且薪酬对于并购业绩不敏感;第三，高管薪酬对于并购业绩存在粘性，业绩上升时高管薪酬对业绩的敏感性强于业绩下滑时，这种差异在并购发生时更为明显;第四，高管薪酬与并购导致的公司规模变动存在显著的正相关关系;第五，目前我国的公司治理结构无论从激励相容角度还是从监管层监督角度，都还不能很好地解决上市公司中存在的代理问题。　　本文主要分为五个部分，并按以下结构展开。第一章是绪论部分，主要阐述了本文的选题背景，研究目的与意义，研究思路与方法，以及创新与不足之处。第二章是理论基础与文献综述。首先以委托代理理论及其相关概念为基础，对本文所要研究的问题加以分析，然后通过相关领域的文献综述，让本文在着手研究之前对目前的研究进度与研究成果有一个全面的把握。第三章是本文的研究设计。通过逻辑推演得出假设，再根据假设构建模型，同时对模型中应用到的变量与数据加以说明。第四章是实证分析结果。主要是通过实证的方式对上一章节提出的假设进行检验与修正。本文采用的方法主要为描述性统计、相关系数分析以及多元回归分析。第五章总结了本文的研究结果，并针对结果提出相应的政策建议。　　本文在前人基础上所做的改进与拓展主要有以下四个方面。第一，本文将研究对象锁定为2004-2014年间，进行过并购交易并且作为买方的A股上市公司。从时间跨度上使数据更具代表性，采用买方公司作为研究对象使样本更加契合本文的研究目的。第二，虽然中外学者都共同捕捉到了高管薪酬对于业绩的粘性特征。但国内并没有文献利用典型事件对于这一特征加以验证。本文较为创新的引入了并购交易这一典型的高管行为，同时从投入和产出的角度对业绩薪酬粘性进行了验证。第三，本文对于薪酬数据的处理在前人的基础上进行了细化，不但区分财务业绩与市场业绩，同时还将财务业绩细分为总量业绩与效率业绩，将市场业绩细分为由股价变动所反映的企业过去的经营状况，以及由托宾Q反映的市场对于企业的预期。通过高管薪酬对不同业绩指标的反应，更加清晰地展示薪酬与业绩挂钩在实际高管薪酬激励机制中的应用。第四，以往的研究主要集中在公司治理与高管产出的关系上，却很少有文献从高管行为的角度出发，研究公司治理与高管投入的关系。本文所做的研究，既是对于现有研究的一点补充，同时也为高管行为管理方面提供了些许参考。　　本文的局限与不足主要体现在变量的选取与处理上。第一，对于薪酬变量的选取，本文只重点研究了高管的货币薪酬，而缺乏对非货币性薪酬的度量。第二，对于并购行为的划分还很笼统，仅从量与价两方面进行了分析，其并购目的、并购对象、支付方式等因素也可能对分析的结果造成影响。第三，本文只是在前人研究的基础上假设买方并购缺乏效率，而并未对本文中所研究的并购业绩进行验证和区分。而这些局限与不足也可以作为相关研究日后的发展方向，将问题的分析进行进一步的细化和拓展，从而得到更有效更切合实际的解决方案。