员工持股计划指公司内部的员工通过认购公司股份,从而享有股东权益的一种制度。随着十八届三中全会通过的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》明确提出,“允许混所有制经济实现员工持股,形成资本所有者和劳动所有者的利益共同体”,许多企业开启了员工持股试点工作。那么,在中国独特的制度背景下,员工持股是否具有激励效应?激励效应的作用机制是什么?有哪些因素影响激励效应?这些是本文研究的重点问题。首先,本文梳理了国内外学者对于员工持股对财务绩效、公司治理的激励效应以及激励效应影响因素方面的研究,以理清现有文献的研究脉络,分析现有研究的不足,并在此基础上确定本文的研究方向。其次,本文以员工持股理论、公司治理理论和激励理论为理论基础,分析了员工持股激励效应的作用机制以及影响激励效应的因素。通过分析,本文认为员工持股激励效应有两种作用机制,即直接激励效应和间接激励效应。直接激励效应是指通过构建“利益共同体”,使得员工与企业的利益趋同,直接提升企业绩效;间接激励效应是指通过完善公司治理结构,间接提升企业的绩效。在此基础上,分别从外部因素和内部因素两方面对影响激励效应的因素进行了分析。再次,本文采用案例分析法,对物产集团的员工持股案例进行了深入分析。一是分析了员工持股方案,对方案设计、实施进展及参与人员进行了介绍;二是分析了员工持股对治理结构的影响;三是分析了员工持股的激励效应,对物产集团实施员工持股前后的市场反应、盈利能力、营运能力及偿债能力进行对比。通过分析发现,员工持股计划的实施提高了企业的财务绩效。最后,本文基于对物产集团员工持股激励效应的研究,从强化激励效应的角度,为其他企业实施员工持股计划提供了可供参考的指导建议。本文在研究过程中,一是注重研究视角的创新,从财务绩效和公司治理两个视角来研究员工持股激励效应的两种作用机制,丰富了员工持股激励效应的理论研究。二是注重研究方法的创新性,本文以案例研究法,引用物产集团的员工持股方案进行深入分析,在此基础上,从强化激励效应的角度出发,为国有企业实施员工持股计划提出了可供参考的指导建议。三是充分考虑了制度背景对激励效应的影响,不同于欧美等西方国家,我国的员工持股是在混合所有制改革的制度背景下实施的,这就要求我们必须考虑中国的特殊制度背景对激励效应的影响。