本文对债权约束进行了理论与实证分析。债权以及债权所伴随的破产机制(包括清算和重组两种形式)在企业的治理结构中所能够起到的重要而独特的作用。1.债务契约是对企业经营者的“硬约束”,如果公司面临着足够多的债务,企业管理者会致力于改善企业经营、减少在职消费,以降低企业破产的概率。2.债务契约是实现“相机治理”的机制。3.企业资本结构中债权的存在,具有约束股权所有者的作用,使得企业的所有者(指股东)将更加关注企业的经济效益,更有动力监督企业经营。本文在对债权约束理论进行分析的基础上,探讨了:1.如何对国有企业与国有银行之间的债权债务关系的“虚拟性”采取措施,把真正的债权债务关系引入国有企业的资本结构之中,并将原来虚拟的债权债务转换为真正的债权债务关系,来改善国有企业的治理结构。2.针对我国国有银行对国有企业“软约束”的特殊情况,指出:发行债券融资具有更为重要的意义,它迫使企业走建立自我约束机制的道路。在此基础上探讨了如何在深化企业改革、建立现代企业制度的过程中,要大力发展企业债券市场,提高企业债券融资比重,建立合理的融资结构。