2008年,百年一遇的金融海啸来袭,海啸过后,留下了许多大大小小的企业残骸。严酷的现实让人们开始探究现象背后的原因：许多企业缺乏财务危机预警机制,当财务状况出现恶化征兆时,未能做出科学、准确的预测,在危机信号频频显示时,未能重视并采取相应的对策,从而导致企业陷入危机而无法自拔。在这场金融海啸中还存在这样一种奇怪的现象：许多账面盈利不错的企业却在这场金融危机中由于现金流出现问题而瞬间崩塌,人们再一次认识到了现金流的重要性,保持高效的现金流动性成为企业生存的重要法则。陷入财务危机的企业有一个共同的特征,其现金流量运行状况与正常企业存在很大差异,这在一定程度上说明现金流量状况与财务危机之间存在某种特殊的联系。本文正是基于这样的背景而提出,旨在探索是否能从现金流量的视角研究企业财务危机预警问题,并挖掘现金流量财务指标对于财务危机预警的贡献度,在此基础上构建一套适用于我国制造业上市公司的财务危机预警模型。本文首先介绍了国内外财务危机预警的研究现状；然后对财务危机的界定进行了深入的探析,并创新性的选择企业亏损作为本文对于财务危机的界定标准；在此基础上进行了实证研究,选取45家制造业上市公司为研究样本,按照1：1的比例选取45家正常公司作为配对样本,依据构建的现金流量预警体系,利用上市公司已审计的财务报表中的数据,使用因子分析法和Logistic回归分析构建基于现金流量指标的财务危机预警模型,并对建立的模型进行了回代检验和预测检验,分析结果表明现金流量指标具有良好的财务危机预警价值；最后,在实证研究的基础上,提出了一些建议和对策。本文的创新之处在于：出于从源头上遏制财务危机的角度考虑,将净亏损作为界定企业陷入财务危机的标准,旨在揭示现金流与净利润之间的密切关系。实证分析得到的模型在危机前一年和前两年的判定精度达到了79.5%和73.6%,说明亏损企业与正常企业的现金流量状况在亏损的前一年和前两年确实有所差别,证明了净利润作为财务危机标准的可行性。本文在方法的选择上进行了深入的研究,以保证实证分析的科学性和有效性。具体而言：在进行显著性检验时,摒弃以往研究中常用的t检验,使用不要求满足正态分布假设的曼—惠特尼U检验(Mann Whitney U)；采用因子分析法解决变量间存在的多重共线性问题,在此基础上运用多元逻辑回归方法建立模型,使Logistic回归方法应用的规范度和严谨度得到明显改善。