论文首先按照以资产组合理论为基础的不相关多元化、以协同效应为基础的相关多元化和以核心竞争力为基础的有限相关多元化的顺序,总结了多元化经营理论起源及其发展,回顾了国内外多元化经营战略与企业持续盈利能力关系的研究成果,认为企业要实现持续盈利增长,就必须有一个或几个强大的核心业务作为建立竞争优势和成功扩张的可靠平台。偏离核心业务与核心竞争力的多元化最终会破坏企业的持续盈利能力。然后针对湖南亚华控股股份有限公司的多元化经营战略进行个案分析,先从亚华的主要业务构成、核心业务经营情况、各多元化业务与核心竞争业务的相关性的角度分析了亚华偏离核心业务的多元化战略,在此基础上运用财务指标,重点分析了多元化经营对核心业务乳业和种业的不利影响,同时通过对亚华的总资产收益率、偿债能力、期间费用、现金流等财务评价指标的分析,说明多元化是如何破坏核心业务与企业的持续盈利能力的。最后得出结论,亚华构建在非核心业务上的多元化盈利模式难以实现企业的持续盈利增长。