近年来,随着市场资本市场的发展壮大,企业的私募、初次公开发行和并购等资本运营活动开始活跃,对企业实现规模经营、快速壮大等都起着重要的作用,而这些资本运营活动的核心是目标企业的价值评估问题。传统的企业价值评估方法没有考虑企业发展过程中“经营灵活性”的价值。所谓经营灵活性,可以理解为企业管理者持有的某种期权,如可以根据外界经营环境的变化以及投资项目不确定性的进一步明确,相机更改初始的经营战略,在投资决策中采用包括延期投资、放弃投资、转换投资、扩展投资、紧缩投资以及更改项目生命期内的阶段投资等手段降低投资风险、提高投资收益。传统企业估值不能对这些灵活性进行定价,在估价中忽略了该部分的价值。资本运营活动作为一种战略投资行为,其本身也具有一定的期权特征。例如在时机选择方面,当企业拥有对目标企业投资的机会时,往往可以等待、观察一段时间之后,再选择有利的时机进行投资,付出较低的成本,表现为延迟购买的期权;投资完成后,可以对目标企业进一步加大投资,表现为目标企业所持有的增长期权;在投资过程中,如果不利情况出现,可以将目标企业部分或全部予以出售,从而有效减少了实业投资的损失,降低了投资的风险,表现为针对目标企业的放弃期权。传统企业价值评估方法中忽略了企业资本运营活动中这些期权的价值。本文针对传统企业估值方法的不足,在描述了国内外企业价值评估状况及对企业价值评估发展展望、研究企业价值评估的基本理论、比较传统企业评估方法存在问题的基础之上引入期权定价模型;并用灵活性期权和成长性期权分别对企业项目层面隐含的价值进行挖掘,以帮助投资者更好的决策,也为投资者提供一种思路以寻找具有价值增长潜力的投资对象;同时构建了企业价值的期权评估模型;并通过实例论述了如何应用该模型来评估目标企业价值以及在实物操作过程存在的问题和实际意义。本文引入期权定价模型对资本运营活动中目标企业进行价值评估;能够更全面、更合理更科学地对实业投资中的私募、公开发行、并购等资本运作活动标的进行定价具有战略决策意义;也对项目投资评价提供了新的解决方法;同时也为企业的投资者寻找具有价值增长潜力的项目和管理者挖掘企业潜在价值提供了一种新的思路。另外,本文当中运用大量的数理模型对于预测企业未来盈利状况和经营发展状况具有重要的借鉴意义。