当今世界，最深刻的变化之一就是金融全球化浪潮空前地席卷每一个角落，外国银行的“引进来”和本国银行的“走出去”共同构成了一幅银行跨国经营的时代图景。面对全球金融服务市场开放的竞争格局，加快我国银行的国际化经营步伐已是改革和发展的必然趋势。从国际银行业的发展经验来看，并购是现代商业银行提升综合化和国际化水平的有效手段，是扩大银行规模和开拓国际市场重要方式。在金融全球化迅猛发展的今天，跨国并购已经成为国际大银行进行全球扩张和增强核心竞争力的战略手段。 2007年以来，我国工商银行并购澳门诚兴银行、购入南非标准银行股权，民生银行参股美国联合银行，国开行战略入股英国巴克莱银行，招商银行收购香港永隆银行等并购案不断增多。种种迹象表明，随着金融市场全面对外开放的步伐不断加快，中资银行正在兴起一轮前所未有的市场化海外并购浪潮。然而，一个不争的事实是，从1993年英国西敏寺银行巨额海外亏空到1995年日本大和银行纽约分行被勒令清盘，从1997年东南亚金融危机到1998年俄罗斯、巴西货币风波，再到2007年至今的美国次贷危机所引发的全球金融风暴，近年来的国际经济金融领域可谓险象环生、跌宕起伏。在此背景下，如何审时度势，科学地、积极稳妥地制定自身的海外并购战略，是我国银行业国际化经营与增强国际竞争力迫切需要解决的重大战略问题，论文以此为研究主题具有较强的理论意义和现实意义。 论文在文献综述和理论分析的基础上，根据银行跨国并购的战略流程和核心任务为主线脉络，主要采用案例研究的方法，选取招商银行作为研究对象，以其并购香港永隆银行的案例分析为重点，详细分析评价了招商银行并购永隆银行的战略步骤和战略环节，即并购前的准备阶段、并购过程中的实施阶段和并购后的整合阶段三大部分。在案例分析论证的基础上，论文提出了中资银行跨国并购应该考虑的主要战略环节、战略步骤以及面临的风险因素。以此作为论文的研究框架，全文分为六章： 第一章，“导论”部分。主要介绍论文的研究背景和意义、研究对象与研究方法、研究思路与结构安排以及论文的贡献与不足。 第二章，“跨国并购：国际化经营下中国银行业发展的战略性选择”。本章从银行国际化经营的大背景出发，探讨中资银行国际化发展的特殊含义以及应该以何种方式开展国际化经营。分析认为，我国商业银行的国际化是与我国金融市场的扩大开放紧密相关，与我国银行本外币业务的日益融合紧密相关，也与我国外向型经济结构特点、国际金融市场广阔的发展空间以及国家金融发展战略的迫切需要等重要原因密切相关的。在国际化经营的大趋势下，相对于境外设立网点机构，跨国并购是中资银行国际化发展的重要战略选择。伴随着中资银行股改上市后资产规模和财务实力的极大增强，中资银行将选择通过并购来增强自身综合化与国际化经营能力。从发展来看，银行业的跨国并购是大趋势，我国的金融资本将加速在国际市场的融合。 第三章，“招商银行海外并购的目标选择：准备与设计阶段”。本章重点考察了中资银行海外并购目标选择的主要影响因素，并详细论证了招商银行选择永隆银行作为并购目标的客观依据与战略考虑。论文分析认为，“银行自身的综合化经营战略”、“并购地与母国经贸一体化程度、地理距离和文化相近性，是否是国际金融中心、离岸金融中心和贸易中心，当地资本市场发育程度与中介机构发达水平”、“被并购方未来的盈利前景、规模、市场地位、品牌价值、企业文化以及特有的网络、客户、产品优势、服务经验”，“并购的时机是否合适”等因素都是海外并购目标选择的重要影响因素。论文还通过案例分析认为，招商银行选择香港地区开展银行并购具有重要的战略意义，其选择永隆银行有利于业务优势互补和协同效应的发挥，不仅是其实现综合化经营的战略需要，也是增强国际化经营竞争实力的战略需要。无论是并购区域的选择还是并购对象的选择，招商银行此次并购行为是符合其战略发展需要的，在并购的准备与设计阶段是较为成功的。 第四章，“招商银行海外并购的定价：谈判与实施阶段”。本章详细综述了商业银行跨国并购影响定价的主要因素，并从事后评价的角度深入探讨了招商银行并购永隆银行的定价问题。论文分析认为，银行跨国并购的定价受到多种因素的影响，目标银行的经营和财务状况、股权交易数量能否取得控制权、目标银行的规模、公司治理水平、目标银行所在国的监管环境都是并购交易价格的重要影响因素，这些因素共同构成了并购过程中银行定价的基础。从招商银行并购永隆银行案来看，如果仅从财务角度出发，永隆银行的收购价格偏高，其收购价格位列近十年来香港上市银行股权出售的第二高价，高溢价收购必然导致招商银行资本充足率下滑、盈利放缓等负面后果。目前永隆银行的次贷投资损失尚未完全暴露，同时受未来激烈竞争的影响其是否具有高成长性值得思量。但是，考虑到香港银行控股权的稀缺性以及“控制权溢价”和“牌照优势”等因素，这一价格仍具备合理性。收购会在短期内给招行带来较重的财务压力，但相对于短期财务效应而言，收购永隆银行更为重要的是长期的战略效应。 第五章，“招商银行海外并购的整合管理：完成与整合阶段”。大量的研究和实践都充分证明，并购的整合阶段在整个并购活动中占有举足轻重的地位，是决定并购成败的关键环节。本章重点阐述了银行跨国并购整合阶段的重要性，并将银行并购整合分为并购前期、建立整合、快速整合、同化整合等四个阶段。综合来看，招商银行对整合管理的各个方面已经进行了全方位的考虑，确定了永隆整合项目团队和决策机构，制定了清晰的战略目标和紧密的整合计划并有序推进，同时管理层变动和人事调整已初步完成。截至目前，招商银行整合的准备工作和前期安排进展顺利，其渐进式平稳过渡整合的方式以及“合而不同、优势互补”的整合思路正在发挥积极作用。但是，现在就全面评价永隆并购案还为时尚早，实际的整合效果还有待持续的观察和考证，接受时间的检验。 第六章，“主要结论与启示”。总结归纳了论文的主要结论，并深入探讨了未来中资银行跨国并购应该考虑的主要战略环节、战略步骤以及面临的风险因素。分析认为，中资银行在拓展海外业务的实践中，选择采取何种组织形式进入海外市场要进行多方位的考量，并无固定模式，并不是所有商业银行都要进行跨国经营，发展海外市场业务。各银行要根据自身的市场定位，实施不同的银行国际化发展战略以及进入海外市场的具体方式。总体来看，海外并购是我国大中型商业银行国际化经营的必然选择，其制定海外并购战略时应遵循三大原则：一是准确把握全球和区域发展环境，审时度势，知己知彼：二是以利润为核心，找准适合自己的业务领域和并购对象进行重点拓展；三是循序渐进，明细并购战略步骤，因时因地制宜，科学组织并购整合，有效控制风险。对于中资银行而言，国际化是一个复杂的过程，不可能一蹴而就，除了要等待和选择特殊的时机、合适的地点、对象及价格以外，银行自身要转变思维更新理念，建立起高效的、科学的境外管理机制，建立起基于全球统一的技术平台，不断培养、锻炼一支具有跨国家、跨文化管理能力的经营管理人才队伍。 本文的主要贡献在于全面深入地分析探讨了招商银行并购永隆银行的战略抉择与实施步骤，得出了一些有意义的结论，对未来中资银行的海外并购活动有一定的指导和借鉴意义。由于笔者知识水平和实务经验有限，以及相关内部数据的缺乏，论文在定价分析和并购整合论证方面还有尚需完善之处，这都是今后需要进一步努力的方向。