套利交易不仅能够迅速抹平市场错误定价，保证市场价格合理化;也能为市场提供充足的流动性，保证价格稳定并减少短期波动。国内关于股指期货期现套利方面研究很多，内容涵盖整个模型、各个参数的确定、现货头寸的选择、股指期货期现套利对整个现货市场的影响等等。2012年沪深300ETF的推出无疑为股指期货期现套利的现货头寸提供了新的选择，本文通过比较沪深300ETF与ETF组合与沪深300的跟踪误差，最终选择沪深300ETF作为现货头寸并进行实证检验。　　 本研究分为五个部分。首先简单介绍了股指期货定义、发展背景、股指期货合约要素、特征。股指期货作为一种金融期货，它与其他所有的商品期货相比，具有一定的共性，同时也有自己的特点。进行股指期货期现套利的首要任务是确定股指期货的理论价格。本文从持有成本模型下期货理论定价公式出发，推导出当我们考虑各种交易手续费、买卖冲击成本等因素时，股指期货理论定价公式。由于沪深300股票指数并不存在一个明确的现货头寸来进行交易，在沪深300ETF推出之前，进行期现套利时，主要运用上证50ETF与深证100ETF等ETF组合来构建现货头寸。沪深300ETF推出之后，由于沪深300ETF完全跟踪沪深300指数，为期现套利现货头寸建立提供了更好的选择。本文通过比较上证50ETF和深证100ETF这种ETF组合与沪深300ETF这两种现货构建方式的跟踪误差，选择沪深300ETF中的华泰柏瑞ETF做为期现套利的现货头寸。在现货头寸选好后，根据模型利用数据进行实证检验，其中最重要的是确定模型中各参数值，如买卖冲击成本，交易手续费，保证金水平等。在设置保证金水平时本文采用VaR方法确定合适的保证金水平，使得资金成本最低得同时期货仓位又不会面临暴仓风险。最后根据股指期货理论定价公式和各参数值，利用股指期货1303合约进行实证检验，并得出本文结论。