融资结构理论是财务管理研究中最重要的理论分支之一。自莫迪格利安尼和米勒首次提出MM理论之后,为解决融资结构在不同经济和制度环境下的纷争,代理理论、信息不对称理论、权衡理论等应运而生。虽然其中很多理论在西方资本市场得到了有力的证明,但中国上市公司的融资行为却在很多方面与这些经典理论背道而驰。中国资本市场有其特殊的制度环境和经济环境。例如,国有控股严重、政府对金融机构的干预过多、国企融资存在严重的预算软约束、机构投资者比例不高、投资者保护体制不健全以及公司治理广泛存在漏洞等。另外,中国的资本市场具有多层次性,主板市场和创业板市场在融资环境和融资条件方面存在巨大差异。在此基础上,国外的经典理论在深圳创业板市场上是否具有说服力?企业融资时应重点权衡哪些条件才能为其创造最大价值?管理者又该从哪些方面进行改革是最为有效和直接的?这些问题都需要理论界进行详细的讨论和实验。回顾相关文献可以发现,国外学者关于融资结构的理论成果颇为丰硕,在西方资本市场上具有很强的解释力,但其中也不乏学者认为由于中国资本市场与西方资本市场的巨大差异将导致研究结论存在非一致性。综合当前国内外的研究成果可以发现以下问题：第一,大多数学者的研究方法都是采用静态回归模型对横截面数据进行估计评价,没有充分考虑到时序作用对研究对象的影响。而本文认为,在研究融资结构问题上采用动态模型对面板数据进行回归分析更为合理；第二,多数学者在研究融资问题时将融资结构等同于资本结构进行分析,重点考虑债务和权益的比例问题,这就造成公司治理和会计稳健性等影响因素的缺失,最终导致研究结论缺乏准确性；第三,已有文献对融资偏好的研究大多仅限于客观描述,具体原因的分析存在较大分歧。该种研究现状不利于上市公司发现自身缺陷和解决现实问题,导致管理层的低效性和无序性持续存在。基于此,本文以创业板市场作为研究环境,从融资成本的视角对影响企业价值的因素进行回归分析,并充分考虑公司治理、融资偏好和会计稳健性等因素的作用,帮助管理者从降低成本的角度寻求企业长远发展的途径。本文利用Stata11.0软件通过对混合OLS模型、基于静态面板数据的固定效应模型和随机效应模型以及基于动态面板数据的一阶差分广义矩估计模型和系统广义矩估计模型进行对比分析,提出以下观点：1、较高的会计稳健性虽然可以降低融资成本,提高融资效率,但恶化了企业投资不足的程度,综合结果导致企业价值降低；2、上市公司的公司治理水平尤其是内部控制报告的披露对企业价值的提升有积极的促进作用,且其经济后果具有滞后性；3、创业板上市公司仍然具有显著的股权融资偏好,但从长远来看,该现象不利于企业自身和资本市场的健康发展；4、上市公司可以通过降低经营风险和破产风险来控制融资成本,其中最有效的改进方式是构建企业的核心竞争力,加快资产流动,提高经营效益,扩大经营性现金流量；5、金融生命周期理论在创业板市场现阶段不具有解释力；6、创业板上市公司现阶段规模经济效应不显著,如要提升企业整体价值应以加大研发支出、鼓励科技创新等方式为主。