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现代企业融资理论通过比较各种融资方式的成本以及考察不对称信息市场上信号显示的作用,指出企业最优的融资方式是内源融资,其次是债权融资,股权融资则是最后无奈的选择.对美国市场的实证研究也证实了这一"啄食顺序"的客观存在.但当我们把关注的目光投向中国资本市场时,却发现上市公司的融资模式呈现出明显的"逆向融资偏好"倾向,即普遍性地优先使用配股、增发新股等股权融资手段进行筹资,而对于债权融资则利用不足.在中国国有企业建立现代企业制度的改革进程中,公司治理效率低下、股权融资偏好强烈、股权融资资金配置效率低下等已成为困扰国有企业改革向纵深发展的主要问题.建立有效的公司治理结构、选择合理的融资方式和资本结构、提高融资资金的配置效率也就成为国有企业改革中最为迫切和亟待解决的问题.该文试图建立一个研究融资结构与公司治理之间互动关系的框架,在探讨各种融资方式具有的公司治理效应的同时,重点考察公司治理中各利益相关者之间的博弈,从而从公司治理的角度分析上市公司逆向融资行为的内在成因.该文基于股权割裂这一我国证券市场基本特征建立了一个非流通大股东和流通股东之间的博弈模型,对模型的分析指出,股权流通属性的分割必然造成具有超强控制力的非流通大股东利用配股、增发等手段进行融资套利,变相侵蚀流通股东的利益.此外,"内部人控制"程度的提高也会刺激上市公司做出股权融资决策.该文共分为六章来进行阐述:第一章介绍研究背景;第二章对融资结构决策涉及的相关概念进行界定;第三章是有关融资结构理论与公司治理理论的综述;后三章是全文的重点,其中第四章利用大量数据对中国上市公司融资结构和公司治理结构的现状进行描述;第五章是全文的核心部分,着重从公司治理的角度分析融资结构形成的内在机理;第六章则是在前面分析的基础之上,相应地提出一系列完善上市公司融资结构的政策建议.