企业通过发行新股上市来筹集资金一直以来都是融资的一大重要手段,发行新股上市不仅仅是企业进入资本市场的桥梁,更是一个国家实体经济和资本市场之间重要的纽带。一次成功的新股发行必然会使企业筹措到足够的资金以满足自身的发展需要,与此同时,资本市场中投资购买新股的投资者也可以从企业今后的不断壮大发展之中获得相应的回报。然而自我国的股票市场成立之日起,却一直都存在着新股发行上市交易之后会产生超额收益的现象。时至今日,“新股不败神话”的现象依旧在日复一日地频频上演。但与此同时,市场中还存在着新股在上市交易之后往往会在经历短期连续涨停之后便陷入长期萎靡的状态的现象,此种异常现象并不利于企业通过发行新股来筹措所需的资金,也不利于投资者获取正常应有的回报,更不利于我国资本市场的长期健康发展,虽然监管层在不断地出台新的政策、新的制度以期能解决此类问题,但从政策实施的实际效果来看成效并不明显。因此,针对为何会频频出现IPO超额收益现象的研究分析就显得尤为重要。本文首先以对与IPO超额收益成因分析相关的研究文献的回顾为着手点,对众多国内外学者在IPO超额收益成因方面的研究成果进行概括总结,之后由于我国在制度方面存在着一定的特殊性,所以又接着全方位对我国从资本市场建立以来的新股发行制度进行了回顾,并最终针对A股普遍存在的新股上市之后存在的超高额收益(连续多个涨停)的现象,采用实证分析的方法,以A股2014年以来上市的新股的各项数据作为样本,参考借鉴国内外学者的研究理论,在参考我国特殊制度因素影响的基础之上,对可能引起新股上市交易之后产生超额收益的主要因素进行研究分析,包括诸如一级市场中的抑价,上市公司的规模,发行市盈率,新股所在板块表现,市场整体表现等,同时考虑制度因素引入相邻两只新股发行时间间隔作为监管层对于新股发行的态度的考量指标,并引入行为金融锚定效应概念从而从一级市场、二级市场、新股发行制度以及上市公司自身因素多方位对新股溢价之谜进行多维度的综合研究分析。最终的研究结果表明:我国IPO超额收益率虽然近两年呈下降的趋势但总体仍然处于相对较高的水平,新股的发行市值、发行市盈率、发行价格、以及新股发行上市之后一段时间内市场的总体表现、相邻两只新股发行时间间隔等因素都对IPO超额收益率有着显著影响。本文的创新点,上一只发行新股的超额收益率这一变量对于IPO超额收益率也有着显著的影响。而且事实表明,新股在经历初期的上涨之后便会持续下跌直至一个合理区间,这就说明初期的疯狂上涨是不合理的,那么我们就可以通过相应各方面的政策、制度调整来解决这一问题。