并购作为企业优化资源配置、提高竞争力的重要手段,近年来在国内外得到了迅速发展。企业并购定价过程,实则是双边追求自身价值最大化的博弈行为。企业并购最大的动因是追求并购协同效应,协同效应的动态价值可以通过并购溢价反映。企业并购活动实际上是一场博弈活动,本文将企业并购活动结合博弈论进行研究,分析影响博弈结果的决定因子有哪些,会受到哪些因素影响?结合鲁宾斯坦博弈理论,考虑企业并购的实际情况特点,根据讨价还价模型发现并购博弈均衡价格的决定因子为并购溢价和风险偏好因子;在假设双方风险中性的基础上,着重研究并购溢价的影响因素,进而可以得出并购溢价相关因子对并购均衡的影响作用。本文从信息不对称、主并企业谈判能力和主并企业高管利己行为三个维度出发,分别在三个维度中选择预期协同效应、企业支付能力、高管持股三个主要变量作为代表变量,分别研究上述变量与并购溢价关系,从而得出对并购博弈的影响,根据本文实证研究结果可知,并购谈判中主并双方企业信息不对称程度越大,导致并购溢价的越大;并购过程中双方谈判实力差异,如企业支付能力与并购溢价存在正影响关系,影响最终博弈均衡价格;另外,高管利己行为对并购活动的促进行为表现为高管持股比例与并购溢价之间存在正关系。并且经过异质性检验得出上述三个因素在民营企业中的作用效果更显著,与现在的政策效果相符合。总体来讲,本文是一个应用研究的过程,更是对前人的研究结果和经验的学习与总结过程,希望为并购实践提供帮助。