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R&D已经成为企业核心竞争力的重要组成部分，在企业活动中的作用也越来越显著。因此R&D项目的投资评价也变的越来越重要。R&D项目一般具有高的不确定性，且不能立即给予回报，这样就很难正确评价这类投资，但其能够创造未来的投资机会，这是很有利的。而以折现现金流(DCF)为代表的一些传统评估方法则由于忽视了其中的经营柔性的价值，因而往往会造成对项目价值的低估。人们希望有一种更加有效的项目评价理论和方法能够替代DCF法。实物期权理论的出现与发展为R&D的投资评价提供了一种革命性的工具。基于这一研究背景，本文做